業(yè)績披露以來激光雷達龍頭禾賽科技一個多周股價已經(jīng)翻倍，行業(yè)拐點可能已經(jīng)到來。

　　禾賽在11月25日公布了三季度最新財報,指引今年四季度營收1億美元盈利2000萬美元,并實現(xiàn)全年盈利。

　　同時速騰聚創(chuàng)Q3毛利率已達17.5%,相比去年同期的7.7%幾乎翻一番;凈虧損0.83億元,相比去年大幅收窄77%。

　　兩個激光雷達龍頭財報數(shù)據(jù)同時有明顯的改善，行業(yè)滲透率裝機量暴漲下，預計行業(yè)奇點來臨。

　　之前就跟蹤過激光雷達的裝機數(shù)據(jù)和整個產(chǎn)業(yè)邏輯，已經(jīng)連續(xù)幾年翻倍增長，2023年國內(nèi)激光雷達出貨量遠超預期，達到71萬臺，同比增長約450% ，今年前三個季度2024年前三季度國內(nèi)乘用車前裝標配激光雷達交付量超99萬顆；預計24年交付量有望超150萬顆，同比繼續(xù)翻倍增長。

　　必一運動

　　根據(jù)目前的行業(yè)趨勢，配置激光雷達的車型價格繼續(xù)下沉，20萬以下的車型滲透率加速，以下爆款車型比如比亞迪海豹，漢，吉利銀河，極氪等車型都將搭載激光雷達預計25年有望維持翻倍以上增長，行業(yè)裝機量超過300萬臺，屆時行業(yè)業(yè)績拐點真正來臨。

　　高級自動駕駛領域來說，主要有兩種主流感知方案，以特斯拉為代表的純視覺方案和HW多傳感器融合的方案。

　　國內(nèi)比較領先的HW在高階智駕中就是配置激光雷達的多傳感器融合方案，低階智駕運用純視覺方案。

　　純視覺方案來說，攝像頭和人眼的感知能力相似，理論上能夠識別各種形狀顏色，足夠自動駕駛使用，但在夜間，逆光和雨霧天氣受限于設備限制能力受限。

　　激光雷達相比攝像頭在非金屬表面的反射性能更好，檢測的距離更長，精度更高，配置激光雷達的多傳感器融合方案來說有更高的安全冗余。

　　對于自動駕駛滲透率提升來說，最關鍵的核心考慮其實就是安全性，從這點考慮多花一些費用提高更好的安全冗余毫不為過。

　　多傳感器融合方案有更好的性能，特斯拉運用純視覺方案，主要原因是前幾年激光雷達的成本太多動輒價格過萬，成本過高無法普及是最大的障礙。

　　最近幾年在國內(nèi)激光雷達產(chǎn)業(yè)技術迭代下，不僅僅是產(chǎn)品的性能更好，產(chǎn)品的價格也不斷下降，禾賽和速騰聚創(chuàng)紛紛推出200美金左右的產(chǎn)品，已經(jīng)掃清產(chǎn)品上車的最大障礙，并且未來有進一步下探的可能性。

　　從市場趨勢來看自動駕駛方向確定無疑，只是節(jié)奏快慢的問題，目前國內(nèi)乘用車銷量每年在2000萬輛，2024年激光雷達滲透率預計在6%左右海外銷量在5000萬輛，假設激光雷達滲透率達到30%，單顆激光雷達價值2000元，對應全球激光雷達市場規(guī)模420億左右。如果滲透率達到50%，市場規(guī)模可以達到700億。

　　除了汽車市場以外，激光雷達應用邊界也在提升，速騰聚創(chuàng)在機器人業(yè)務有很大進展，多款產(chǎn)品獲得不同領域機器人公司量產(chǎn)訂單，2024年的交付量在2萬顆，預計到2025年將超過10萬顆，機器人領域超過之前市場預期。

　　激光雷達在智能駕駛領域的應用及市場前景如何？激光雷達在車載和機器人領域中具體的應用情況是怎樣的？

　　激光雷達在智能駕駛領域扮演重要角色，尤其是在高階支架系統(tǒng)中，預計到2025年將迎來大規(guī)模爆發(fā)。這主要得益于技術進步、政策推動以及成本快速下降。今年激光雷達配合其他傳感器組成的支架系統(tǒng)配置的價格較高，但隨著成本下降，預計明年20萬以上車型將能實現(xiàn)標配，滲透率有望從接近5%提升至15%以上。同時，激光雷達方案在高階支架系統(tǒng)中占據(jù)主導地位，市場份額超過70%，其優(yōu)點在于分辨率高、探測范圍廣，能夠為高階駕駛提供安全冗余。此外，激光雷達在Robo-Taxi領域也展現(xiàn)出巨大潛力，預計在2026年開始規(guī)模化量產(chǎn)，推動整個商業(yè)模型迎來拐點。在車載領域，激光雷達主要用于實現(xiàn)高階自動駕駛功能，預計2025年前后市場空間將達到300萬臺以上；而在機器人領域，如RoboT-Taxi，采用多顆激光雷達方案以實現(xiàn)成本持平甚至更低，規(guī)模化運營將得到改善，并預測2026年開始進入大規(guī)模量產(chǎn)階段。

　　激光雷達產(chǎn)業(yè)鏈分為上游、中游和下游三部分。上游包括激光發(fā)射、激光接收、掃描系統(tǒng)和信息處理四大部分，其中激光器、光學芯片和控制模塊占據(jù)了較高成本。中游為激光雷達制造商，下游則涉及不同應用場景。

　　總結：行業(yè)技術不斷迭代下，激光雷達性能不斷提升，技術降本下，已經(jīng)能夠達到產(chǎn)業(yè)鏈接受和大面積上車的價格，未來幾年可以看到激光雷達滲透率加速提升，并且在連續(xù)幾年上車輛翻倍的激光雷達終于即將迎來行業(yè)奇點，反饋到行業(yè)財報上也迎來收獲期，相信在這一趨勢下確定性受益的產(chǎn)業(yè)鏈個股股價也會有所反饋。

　　永新光學：深度綁定禾賽，法雷奧等龍頭，今年前三季度激光雷達業(yè)務收入7000萬左右同比增長130%，四季度預計延續(xù)放量增長，其他業(yè)務也亮點很多。

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