證券之星消息，2024年12月22日星宸科技（301536）發(fā)布公告稱中郵證券、國泰君安、國信證券、平安證券、民生證券、易方達(dá)、天弘基金、銀河基金、嘉實(shí)基金、鵬華基金、平安基金、中泰證券、信達(dá)澳亞、匯添富、萬家基金、銀華基金、博時(shí)基金、華商基金、中銀基金、中郵基金、中歐基金、華寶基金、廣發(fā)證券、國泰基金、金鷹基金、東方阿爾法、招商基金、中金基金、申萬菱信、工銀瑞信、宏道投資、中信證券、國金證券、天風(fēng)證券、海通證券、中金公司、華泰證券于2024年12月20日調(diào)研我司。

　　具體內(nèi)容如下：問：請(qǐng)公司分享下對(duì)端側(cè) AI 及 AI 眼鏡終端市場有什么樣的看法？答：端側(cè) I 正步入快速發(fā)展期，應(yīng)用場景遍地開花，其優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在隱私安全、低延時(shí)、可靠性、低成本等多方面。同時(shí)，終端用戶對(duì)于智能和便捷的需求日益增長，在技術(shù)發(fā)展助力下，端側(cè) I 將成為智能設(shè)備新一輪增長的關(guān)鍵推手。I 眼鏡是端側(cè) I 落地重要且量大的載體。I 眼鏡不需改變數(shù)以億計(jì)的用戶習(xí)慣，在傳統(tǒng)眼鏡的重量及佩戴方式下疊加新功能，接受度及替代性高。此外，I 眼鏡可集成拍照錄像、藍(lán)牙耳機(jī)、I 語音助手、翻譯導(dǎo)航等功能，通過圖像識(shí)別、語音交互等技術(shù)，為用戶提供更加智能、便捷的交互體驗(yàn)。視覺是人們接受信息的重要方式，視覺理解極大拓展了 I 模型的能力邊界，公司樂觀預(yù)計(jì) I 眼鏡將助力人工智能更好地服務(wù)人類、讓生活變得更加美好。Q請(qǐng)問公司認(rèn)為用于 I 眼鏡的 SoC 芯片有哪些必要條件？公司認(rèn)為有四個(gè)重要指標(biāo)維度，并加上 I SoC 芯片設(shè)計(jì)公司的綜合能力。第一，面積要小。需要輕、薄、短、小才能貼合用戶既有習(xí)慣，且達(dá)成性能與面積的平衡。第二，功耗要低。如同其他可穿戴設(shè)備的基本要求，在講求輕薄的前提下，無法配置過重的大電池，同時(shí)又要求續(xù)航能力，因此低功耗技術(shù)便成為關(guān)鍵能力。第三，視覺效果（ISP）。從用戶群體的反饋，I 眼鏡的拍照與錄像功能是使用頻率及要求較高的功能模塊，其中 ISP 是核心支撐技術(shù)。由于其動(dòng)態(tài)的使用場景和視覺體驗(yàn)的感受，圖像處理標(biāo)準(zhǔn)甚至超越手機(jī)，需要在分辨率、對(duì)比度、透亮度、清晰度等關(guān)鍵指標(biāo)上持續(xù)演進(jìn)與深度優(yōu)化。第四，智能化。需具備多模態(tài)交互能力，能精準(zhǔn)且迅速地解讀用戶的各類指令并實(shí)現(xiàn)快速準(zhǔn)確的響應(yīng)。同時(shí)，端側(cè)與云端需要協(xié)同合作，端側(cè)處理簡單任務(wù)，如本地語音喚醒等，保障交互的即時(shí)性；云端處理復(fù)雜計(jì)算任務(wù)、大規(guī)模數(shù)據(jù)存儲(chǔ)與深度分析。通過不斷優(yōu)化端側(cè)與云端的智能分工與協(xié)作流程，讓I 眼鏡真正成為用戶在生活與工作場景中不可或缺的智能助手。Q請(qǐng)問公司為什么會(huì)考慮進(jìn)入 I 眼鏡這個(gè)市場？目前有何進(jìn)展？對(duì)下一步又有何展望？智能穿戴設(shè)備是端側(cè) I 未來將大量應(yīng)用落地的場景，公司做為端邊側(cè) I SoC 的主要企業(yè)，具備核心 IP，且視覺效果領(lǐng)先，因此 I 眼鏡是智能穿戴設(shè)備中，公司應(yīng)該做且有把握做好的全新增量市場。公司已發(fā)布適用 I 眼鏡的 SoC 芯片（具體規(guī)格參數(shù)后續(xù)可參考公司官方公眾號(hào)及網(wǎng)站），與部分客戶展開對(duì)接，預(yù)計(jì) 2025 年下半年推出終端產(chǎn)品，目前仍處于早期發(fā)展階段，相關(guān)芯片的出貨量及營收對(duì)公司目前業(yè)績貢獻(xiàn)較為有限。公司將持續(xù)關(guān)注終端市場變化情況，緊跟用戶群體反饋，緊密配合客戶需求，按產(chǎn)品路徑推出更先進(jìn)的端邊側(cè) I SoC 系統(tǒng)解決方案，以更佳適配視覺智能穿戴的應(yīng)用場景。Q 請(qǐng)公司再分享下在各類機(jī)器人應(yīng)用終端的 SoC 芯片的布局情況？公司的機(jī)器人 SoC 具備多傳感融合和多核異構(gòu)的技術(shù)特點(diǎn)。多傳感融合方面，支持多類傳感器（如 CMOS/TOF Sensor、沿墻/懸崖/碰撞/塵盒等傳感器、陀螺儀、Mic、LDS 等）同時(shí)接入及并行處理，為機(jī)器人提供全面的感知能力，在掃地機(jī)器人中可實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)的避障、導(dǎo)航功能。公司能夠?yàn)榭蛻籼峁?ll in One 單主控芯片解決方案，有效提高客戶研發(fā)和生產(chǎn)效率。多核異構(gòu)方面，多種處理器協(xié)同工作，滿足不同算法及場景應(yīng)用需求。在掃地機(jī)器人場景中，多核異構(gòu)處理器能處理如視覺識(shí)別、路徑規(guī)劃等復(fù)雜算法任務(wù)，適應(yīng)機(jī)器人在不同環(huán)境下的智能運(yùn)行。目前公司已推出第三代家用掃地機(jī)主控，產(chǎn)品矩陣覆蓋低中高端掃地機(jī)及工業(yè)機(jī)器人 SoC，同時(shí)也已布局戶外用機(jī)器人（如割草、鏟雪、泳池清潔等），并將服務(wù)、陪伴類機(jī)器人也作為戰(zhàn)略規(guī)劃之一。未來，公司將繼續(xù)以多傳感并行處理能力及智能化為核心，打造覆蓋更多元化的機(jī)器人 SOC 產(chǎn)品線。Q 有關(guān)注到公司也在布局 3D 感知，這塊是出于什么考慮？后續(xù)會(huì)和公司已有的技術(shù)有何協(xié)同？公司做為智能視覺 SoC 芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，與接收端感知密不可分，具備高度協(xié)同及整合效益。且通過 3D 感知的布局，形成 I、ISP、音頻、視頻、顯示、感知六大核心 IP，圍繞六大核心 IP，打造高效產(chǎn)品平臺(tái)，深入各場景布局。3D ToF 分為 iToF 和 dToF 兩類技術(shù)應(yīng)用。iToF 適用于短距離測(cè)距，目前主要應(yīng)用于消費(fèi)類電子，如智能門鎖、掃地機(jī)器人、投影儀等，具備高精度測(cè)距識(shí)別、自動(dòng)對(duì)焦、梯形矯正、畫框?qū)R等功能，目前已量產(chǎn)出貨。d ToF 適用于長距離測(cè)距，目前產(chǎn)品正加大投入研發(fā)，目標(biāo)市場包括汽車、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)設(shè)備等。Q公司在市場競爭比較激烈的情況下，也在持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，對(duì)后續(xù)的毛利率和費(fèi)用率怎么看？公司在著重研發(fā)投入的同時(shí)，也將投資者報(bào)視為己任。目前看到很多市場機(jī)會(huì)，積極布局中長期增長曲線，目標(biāo)是減少同質(zhì)性競爭，許多項(xiàng)目正同時(shí)并行，加快研發(fā)速度，在研發(fā)端持續(xù)投入；同時(shí)也持續(xù)通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大全球化布局等方式，爭取更好的利潤，在毛利率及費(fèi)用率上努力追求平衡及投入產(chǎn)出比最優(yōu)化。

　　星宸科技（301536）主營業(yè)務(wù)：專注于端側(cè)和邊緣側(cè)AISoC芯片的研發(fā)及銷售。

　　星宸科技2024年三季報(bào)顯示，公司主營收入18.13億元，同比上升22.95%；歸母凈利潤1.96億元，同比上升4.51%；扣非凈利潤1.64億元，其中2024年第三季度，公司單季度主營收入6.3億元，同比上升29.08%；單季度歸母凈利潤6662.46萬元，同比下降6.57%；單季度扣非凈利潤4979.53萬元，負(fù)債率32.93%，投資收益2371.91萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用13.4萬元，毛利率35.99%。

　　證券之星估值分析提示星宸科技盈利能力優(yōu)秀，未來營收成長性較差。綜合基本面各維度看，股價(jià)偏高。更多

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