會上，比亞迪更是拋出了一個足以震撼行業(yè)的計劃：將高階智能駕駛技術(shù)普及到售價7萬至20萬的所有車型中，打破了智能駕駛僅限高端車型的格局。

　　這一舉動將極大提升比亞迪產(chǎn)品的市場競爭力，市占率有望進(jìn)一步提升；同時，市場也預(yù)期未來公司商業(yè)模式有望轉(zhuǎn)變，并帶來估值重構(gòu)的邏輯。

　　多重催化下，比亞迪股價自2月6日以來大漲35%，今日漲幅達(dá)5.57%，創(chuàng)上市以來的歷史新高。

　　據(jù)悉，比亞迪天神之眼A和B都是帶激光雷達(dá)的方案，這也助力激光雷達(dá)成為智駕產(chǎn)業(yè)鏈最大的增量。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，對于高階智能駕駛，激光雷達(dá)是必備傳感器，在發(fā)布會上比亞迪也展示了多款帶有激光雷達(dá)的車型。

　　必一運動

　　目前，國內(nèi)激光雷達(dá)市場參與者并不多，暫時形成了速騰聚創(chuàng)、禾賽、圖達(dá)通、華為四分天下的格局，其中速騰聚創(chuàng)、禾賽已分別在港股和美股上市，自去年9月的低點均已漲超300%。

　　圖達(dá)通也于2月12日正式向港交所提交上市申請，計劃以De-SPAC模式登陸港交所。

　　格隆匯新股獲悉，近期，福建海創(chuàng)光電技術(shù)股份有限公司（簡稱“海創(chuàng)光電”）更新了科創(chuàng)板上市申請招股書，保薦人為興業(yè)證券股份有限公司。據(jù)悉，公司的上市申請于2023年5月獲受理，后續(xù)經(jīng)歷過1輪問詢。

　　海創(chuàng)光電專注于激光光學(xué)元器件及模組的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，已經(jīng)成為全球主要的車載激光雷達(dá)核心元器件及模組供應(yīng)商。

　　那么，激光雷達(dá)市場到底如何，海創(chuàng)光電能接下這塊蛋糕嗎？接下來透過招股書來一探究竟。

　　海創(chuàng)光電成立于2016年3月，總部位于福州市閩侯縣，創(chuàng)始人是凌吉武、王洪瑞、張哨峰、林斌四人。

　　其中，凌吉武、張哨峰、林斌都是60后，且都是中國科學(xué)院碩士；創(chuàng)業(yè)之前，三人都曾在納斯達(dá)克上市公司CoherentCorp.（代碼COHR）及其下屬企業(yè)工作的經(jīng)歷。

　　公司的另一名創(chuàng)始人王洪瑞今年已經(jīng)87歲了，畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)無機化學(xué)專業(yè)，研究生學(xué)歷，他曾在中科院福建物構(gòu)所任副研究員。

　　目前，四人分工明確，凌吉武任董事長、總經(jīng)理，本次發(fā)行前，凌吉武直接和間接合計控制公司30.21%的表決權(quán)，是實際控制人。

　　張哨峰自公司創(chuàng)立以來負(fù)責(zé)技術(shù)研發(fā)，目前任技術(shù)總監(jiān)、董事、副總經(jīng)理；林斌擔(dān)任運營總監(jiān)、副總經(jīng)理；王洪瑞任董事。

　　公司在發(fā)展的過程中，吸引了不少機構(gòu)的參與，包括深圳哈勃、中信投資、興證投資、廈門七匹狼、共青城惠盈、北京金石、飛萊特光電、飛萊特光電等。

　　其中，華為旗下的投資公司深圳哈勃在本次發(fā)行前持有公司2.82%的股份，是公司第八大股東。

　　海創(chuàng)光電的產(chǎn)品主要包括激光光學(xué)元器件及激光模組，可以實現(xiàn)激光的發(fā)射、傳輸及接收等功能，滿足下游不同類型激光應(yīng)用系統(tǒng)客戶的需要。

　　2023年以來，依托于核心技術(shù)平臺，公司在深耕1.5μm車載激光雷達(dá)市場的同時，1.5μmMOPA激光技術(shù)也獲得了持續(xù)的發(fā)展和積累。

　　公司成立以來，產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域逐步拓展至光通訊、工業(yè)激光領(lǐng)域、激光雷達(dá)、生物醫(yī)療等領(lǐng)域。

　　其中，激光雷達(dá)業(yè)務(wù)領(lǐng)域銷售收入從2021年的4451.91萬元增至2024年1-6月的1.49億元，2021年至2023年的復(fù)合增長率為229.97%，同期該業(yè)務(wù)占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例從11.95%提升至58.18%。

　　未來，激光雷達(dá)業(yè)務(wù)是公司重點開拓的市場領(lǐng)域和公司未來業(yè)績增長的重要來源。

　　從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2021年、2022年、2023年、2024年1-6月（報告期），海創(chuàng)光電的營業(yè)收入分別為3.73億元、6.06億元、8.33億元、3.26億元，歸母凈利潤分別為4984.26萬元、7362.53萬元、1.22億元、4127.79萬元。

　　2024年1-6月，公司營業(yè)收入同比減少21.94%，凈利潤同比下滑22.48%，并預(yù)計2024年全年經(jīng)營業(yè)績會有較大幅度的下滑。

　　2024年業(yè)績下滑主要系激光雷達(dá)業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期所致。具體而言，主要因客戶Luminar定點車型量產(chǎn)交付不及預(yù)期、圖達(dá)通與A公司引入第二供應(yīng)商，以及激光雷達(dá)主要產(chǎn)品價格下調(diào)，導(dǎo)致激光雷達(dá)業(yè)務(wù)收入下滑。

　　同時，受行業(yè)競爭激烈、主要產(chǎn)品價格下降等因素影響，2024年工業(yè)激光業(yè)務(wù)也出現(xiàn)一定程度的下滑。

　　由此，也導(dǎo)致了毛利率下降，報告期內(nèi)，海創(chuàng)光電的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為40.53%、32.07%、35.85%、34.08%，主要受激光雷達(dá)業(yè)務(wù)和工業(yè)激光業(yè)務(wù)影響。

　　其中2022年毛利率下降幅度較大，其中一項主要原因為，隨著公司1.5μm光纖激光雷達(dá)光源模組、傳輸模組及接收模組等激光雷達(dá)產(chǎn)品開始批量生產(chǎn)交付，銷售價格基于量產(chǎn)成本下調(diào)幅度較大，導(dǎo)致激光雷達(dá)業(yè)務(wù)毛利率下降8.33個百分點。

　　與同行相比，各公司毛利率存在一定的差異，主要是產(chǎn)品類別、規(guī)格型號、產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)等方面存在差異所致。

　　研發(fā)費用方面，公司報告期內(nèi)研發(fā)費用率分別為8.70%、7.69%、7.38%及9.55%，低于同行業(yè)平均值。

　　公司在激光雷達(dá)業(yè)務(wù)板塊的重要客戶有Luminar、圖達(dá)通、速騰聚創(chuàng)、Innoviz、A公司、華測導(dǎo)航、禾賽科技、AEye、Continental等；

　　其他重要客戶還有大族激光、長光華芯、新易盛、光迅科技、邁瑞醫(yī)療、微創(chuàng)醫(yī)療、華大智造等。

　　必一運動

　　隨著公司激光雷達(dá)和工業(yè)激光業(yè)務(wù)的發(fā)展，公司向前五大客戶的銷售金額將進(jìn)一步增長，收入占比可能進(jìn)一步提高。

　　激光雷達(dá)即激光探測及測距系統(tǒng)，是通過發(fā)射激光束來探測目標(biāo)位置、速度等特征量的雷達(dá)系統(tǒng)。

　　從激光雷達(dá)的基本結(jié)構(gòu)來看，激光雷達(dá)主要由光源系統(tǒng)、掃描系統(tǒng)、接收系統(tǒng)和數(shù)據(jù)處理系統(tǒng)四大部分構(gòu)成。

　　激光光學(xué)元器件和激光模組作為激光產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵部件，其性能對中下游的應(yīng)用模塊和設(shè)備具有重要影響。

　　隨著激光雷達(dá)性能優(yōu)勢的不斷提升，產(chǎn)品價格隨規(guī)模量產(chǎn)而不斷下探，激光雷達(dá)行業(yè)市場規(guī)模未來將呈現(xiàn)高速發(fā)展態(tài)勢。

　　根據(jù)《2023年中國激光產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告》統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2022年全球激光雷達(dá)市場規(guī)模為23.3億美元，預(yù)計2024年將達(dá)到34.6億美元，2020年至2024年可實現(xiàn)的年均復(fù)合增速達(dá)17.75%。

　　其中，全球自動駕駛領(lǐng)域激光雷達(dá)市場規(guī)模預(yù)計自2023年的6.43億美元增至2028年的44.77億美元，年均復(fù)合增速達(dá)55%。

　　關(guān)于公司的市場份額，保薦工作報告顯示，2023年，公司現(xiàn)有產(chǎn)品在所屬激光雷達(dá)相關(guān)模組細(xì)分領(lǐng)域的整體市場份額為33.68%。

　　激光雷達(dá)目前主要用于自動駕駛領(lǐng)域，產(chǎn)業(yè)處于發(fā)展初期，未來存在一些不確定性：

　　技術(shù)路線不確定：自動駕駛技術(shù)有以攝像頭為主導(dǎo)的純視覺方案和以激光雷達(dá)為主導(dǎo)的多傳感器融合方案競爭。

　　而多傳感器融合方案中，905nm激光雷達(dá)因成本優(yōu)勢占據(jù)較大市場份額，但公司激光雷達(dá)業(yè)務(wù)收入80%來自1.5μm激光雷達(dá)產(chǎn)品。

　　下游激光雷達(dá)廠商經(jīng)營模式不確定：公司激光雷達(dá)業(yè)務(wù)以1.5μm激光雷達(dá)光源模組為主。目前905nm廠商多采用外購元器件自行組裝，而1.5μm廠商多外購模組。激光雷達(dá)廠商生產(chǎn)模式的變化可能影響公司產(chǎn)品增長。

　　目前市場上的主要激光雷達(dá)廠商包括圖達(dá)通、禾賽科技、速騰聚創(chuàng)、A公司和Luminar等，主要激光雷達(dá)廠商自制和外購模組的情況如下：

　　客戶合作不確定：車載激光雷達(dá)是新興業(yè)務(wù)，市場上的量產(chǎn)供應(yīng)商較少。公司激光雷達(dá)業(yè)務(wù)在客戶采購中占比較高，但隨著競爭加劇，客戶可能引入其他供應(yīng)商以穩(wěn)定供應(yīng)鏈和降低成本。

　　例如，A公司自2023年9月至2024年10月未向海創(chuàng)光電采購激光雷達(dá)接收模組，直至2024年12月公司完成迭代產(chǎn)品驗證并量產(chǎn)。

　　此外，圖達(dá)通在2024年上半年引入其他供應(yīng)商，導(dǎo)致公司對其業(yè)務(wù)收入大幅減少。

　　其他主要客戶也可能引入其他供應(yīng)商，若客戶自身業(yè)務(wù)增長無法彌補公司供應(yīng)份額的下降，可能對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

　　總體而言，海創(chuàng)光電所在的激光雷達(dá)市場是一個新興的行業(yè)，未來增速預(yù)期較高，但是作為上游元器件和模組供應(yīng)商，公司可能會面臨與下游客戶合作不確定性等風(fēng)險；未來，公司能否綁定核心客戶、提高技術(shù)實力、降本增效實現(xiàn)業(yè)績的穩(wěn)步增長，我們持續(xù)保持關(guān)注。