必一運動：中郵證券：給予納睿雷達增持評級
中郵證券有限責任公司鮑學博,馬強近期對納睿雷達進行研究并發(fā)布了研究報告《訂單延續(xù)高增，業(yè)績逐步兌現(xiàn)》，給予納睿雷達增持評級。
納睿雷達(688522)事件4月19日，納睿雷達發(fā)布2024年年報和2025年一季報。2024年，公司實現(xiàn)營收3.45億元，同比增長62%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.77億元，同比增長21%；2025Q1，公司實現(xiàn)營收0.58億元，同比增長85%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.22億元，同比增長412%。點評1、2024年至2025Q1，公司新增項目簽署合同金額約9億元，業(yè)績同比快速增長。公司X波段有源相控陣雷達產(chǎn)品目前主要應用于氣象探測和水利測雨領域，在天氣雷達觀測網(wǎng)建設、防災減災以及水利信息化建設等的推動下，需求快速增長，2024年公司新增項目簽署合同金額約8億元，同比大幅增長；2025Q1，公司新簽合同金額約1.12億元，同比增長249.63%。2024年，公司營收3.45億元，同比增長62%，歸母凈利潤0.77億元，同比增長21%；2025Q1，公司營收0.58億元，同比增長85%，歸母凈利潤0.22億元，同比增長412%。2、公司銷售毛利率2024年有所下滑，2025Q1環(huán)比回升，費用控制良好。2024年，公司銷售毛利率63.89%，同比降低12.40pcts，主要由于產(chǎn)品銷售價格有所下降及部分雷達系統(tǒng)配套基建項目拉低了整體毛利率。2025Q1，公司銷售毛利率75.57%，毛利率環(huán)比回升。費用率方面，2024年，公司銷售、管理、研發(fā)和財務費用率分別為9.46%7.93%、22.73%和-9.62%，分別同比-3.76pcts、-5.73pcts、-4.18pcts和+7.47pcts，四費費率30.50%，同比降低6.21pcts。3、積極布局低空、民航空管、海外等市場，成長空間廣闊。低空領域，公司自主研發(fā)的Ku波段雙極化有源相控陣雷達可應用于立體交通、邊界防護、空域管理等多個領域，公司低空雷達已經(jīng)在廣州、深圳、珠海等多個城市測試應用。民航空管領域，公司與國內(nèi)多個空管局或機場簽訂觀測試驗合作協(xié)議，在空管市場占據(jù)了比較好的市場先機。海外市場，在2024年珠海航展期間，公司與部分境外客戶簽訂了意向合同。4月19日，公司公告擬以自有資金1000萬元港幣在中國香港投資設立全資子公司，公司將充分利用香港獨特的區(qū)位優(yōu)勢，加強公司與國際市場的合作交流及海外業(yè)務拓展。4、擬收購天津希格瑪100%股權，打造第二增長曲線日，公司公告發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金預案，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買天津希格瑪微電子技術有限公司100%股權。希格瑪是一家專業(yè)集成電路設計公司，以光電傳感器芯片為核心，布局PC外設、移動機器人、可穿戴三大市場，目前希格瑪芯片產(chǎn)品已成功進入華為、科沃斯、科大訊飛等國內(nèi)頭部科創(chuàng)企業(yè)的供應鏈體系。收購希格瑪有助于公司布局上游雷達ASIC芯片產(chǎn)業(yè)，落實公司縱向一體化發(fā)展戰(zhàn)略，同時，將豐富公司產(chǎn)品線和產(chǎn)品應用領域，有望打造公司第二增長曲線億元、5.01億元和6.31億元，對應當前股價PE為37、30、24倍，維持“增持”評級。風險提示天氣雷達、水利測雨雷達等市場需求不及預期；市場競爭加?。还緲I(yè)務拓展不及預期等。
該股最近90天內(nèi)共有9家機構給出評級，買入評級5家，增持評級4家；過去90天內(nèi)機構目標均價為79.74。
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證券之星估值分析提示納睿雷達盈利能力良好，未來營收成長性良好。綜合基本面各維度看，股價偏高。更多
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