6月8日晚，港交所官網(wǎng)一則披露信息掀起科技投資圈漣漪——臥安機(jī)器人（深圳）股份有限公司正式遞交招股書，擬登陸香港主板市場(chǎng)。

　　這家由哈爾濱工業(yè)大學(xué)校友李志晨與潘陽于2015年聯(lián)合創(chuàng)立的AI具身家庭機(jī)器人企業(yè)，在“大疆教父”李澤湘的資本版圖中扮演著關(guān)鍵角色，若上市成功，將以“AI家庭具身機(jī)器人第一股”的身份開啟行業(yè)新紀(jì)元。

　　資本市場(chǎng)對(duì)其關(guān)注不僅源于三年49%的營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率，更在于其構(gòu)建的家庭機(jī)器人生態(tài)系統(tǒng)，正在重新定義“智能家居”的邊界。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，以2024年零售額計(jì)算，臥安機(jī)器人以11.9%的市場(chǎng)份額位居全球AI具身家庭機(jī)器人系統(tǒng)提供商首位，且是行業(yè)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)家庭生活場(chǎng)景全品類布局的企業(yè)。

　　相較于普通家庭機(jī)器人，臥安提供的AI具身家庭機(jī)器人解決方案，能夠通過中樞平臺(tái)自主學(xué)習(xí)并完成復(fù)雜任務(wù)的動(dòng)態(tài)決策，這種“會(huì)思考的物理交互”能力，讓機(jī)器人從單一功能執(zhí)行器升級(jí)為家庭場(chǎng)景的智能參與者。

　　在東京澀谷的一間公寓里，72歲的佐藤先生無需起身，只需語音指令，臥安的SwitchBot Lock門鎖機(jī)器人便會(huì)自動(dòng)完成反鎖，窗簾機(jī)器人同步調(diào)節(jié)光線，清潔機(jī)器人則從角落滑出開始工作，這種在日本家庭日益普遍的場(chǎng)景，正是臥安產(chǎn)品矩陣的縮影。

　　其產(chǎn)品矩陣中，增強(qiáng)型執(zhí)行機(jī)器人分為靈活型技巧機(jī)器人與增強(qiáng)型移動(dòng)機(jī)器人兩大體系。

　　前者包括門鎖、窗簾、手指等機(jī)器人，專注于模擬人類肢體動(dòng)作實(shí)現(xiàn)精細(xì)交互；后者則通過模塊化設(shè)計(jì)，讓機(jī)器人具備清潔、空氣凈化、移動(dòng)配送等復(fù)合功能。

　　2022至2024年間，公司平均每年推出10款新產(chǎn)品或升級(jí)版本，這種高頻迭代能力使其在海外市場(chǎng)率先攻城略地。

　　目前其最大的市場(chǎng)是日本，2024年?duì)I收達(dá)到3.52億元，占比57.7%，同時(shí)歐洲和北美市場(chǎng)則分別占比21.4%和15.9%，三者合計(jì)占比超過95%。

　　這些市場(chǎng)不僅帶來了銷量攀升，而且歐洲市場(chǎng)收入復(fù)合增長(zhǎng)率更是高達(dá)68%，單品毛利率超過50%，為臥安機(jī)器人的發(fā)展提供了較大助力。

　　翻開招股書，臥安機(jī)器人的財(cái)務(wù)表現(xiàn)非常亮眼，而且呈現(xiàn)出典型的機(jī)器人科技成長(zhǎng)型企業(yè)特征。

　　2022年至2024年，其營(yíng)收從2.75億元飆升至6.1億元，三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)49.04%；毛利則從9414萬元躍升至3.16億元，毛利率同步從34.3%提升至51.7%，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模與效益的雙重突破。

　　更值得關(guān)注的是其虧損收窄軌跡。雖然招股書上該公司三年累計(jì)虧損超1億元，但同期年內(nèi)虧損從2022年的8698萬元已經(jīng)2024年降至307萬元。

　　而且這背后還是研發(fā)投入的持續(xù)加碼。2022至2024年，臥安機(jī)器人的研發(fā)開支分別為6176萬元、8919萬元、1.12億元，年均增幅達(dá)34.7%，最近三年平均研發(fā)投入占收入比重達(dá)20%。

　　同時(shí)，臥安機(jī)器人的研發(fā)人員占比高達(dá)50.7%，核心團(tuán)隊(duì)成員來自哈工大、港科大、谷歌等頂尖機(jī)構(gòu)。截至目前已經(jīng)為公司產(chǎn)出了269項(xiàng)全球?qū)＠?

　　2018年，公司開發(fā)并推出的SwitchBot App，已經(jīng)逐步構(gòu)建用戶生態(tài)系統(tǒng)。截至2025年6月3日，SwitchBot App全球注冊(cè)用戶數(shù)量已突破300萬，連接設(shè)備超900萬臺(tái)。在硅谷科技愛好者群體中，其感知與決策系統(tǒng)更是被視為“最接近家庭智能中樞”的解決方案。

　　2017年，李志晨團(tuán)隊(duì)帶領(lǐng)項(xiàng)目進(jìn)入李澤湘創(chuàng)立的松山湖機(jī)器人研究院（XbotPark）孵化體系，自此獲得技術(shù)與資本的雙重賦能。

　　招股書顯示，李澤湘通過松山湖機(jī)器人研究院、盈湖智能及東莞蘊(yùn)和合計(jì)持股12.98%，并與高秉強(qiáng)共同擔(dān)任公司非執(zhí)行董事，為產(chǎn)品定位與行業(yè)趨勢(shì)提供專業(yè)指導(dǎo)。

　　這種深度綁定延續(xù)了李澤湘“孵化硬科技”的投資邏輯——正如當(dāng)年大疆在消費(fèi)級(jí)無人機(jī)領(lǐng)域的突破，臥安被寄予在家庭機(jī)器人賽道復(fù)制類似神話的厚望。

　　從2015年成立至今，臥安機(jī)器人累計(jì)完成7輪融資，估值從天使輪的1.6億元暴增至C輪的40.5億元，高瓴資本、源碼資本、達(dá)晨財(cái)智等一線機(jī)構(gòu)紛紛入局。

　　這種資本加持不僅體現(xiàn)在資金層面，更在于資源整合——高瓴在消費(fèi)電子領(lǐng)域的渠道網(wǎng)絡(luò)，為國(guó)調(diào)創(chuàng)新在產(chǎn)業(yè)政策上的洞察，共同構(gòu)建了臥安全球化擴(kuò)張的支撐體系。值得注意的是，其股東結(jié)構(gòu)中還出現(xiàn)了電廣傳媒等文化產(chǎn)業(yè)資本，這為其未來在家庭場(chǎng)景中融入娛樂、健康等增值服務(wù)埋下伏筆。

　　雖然臥安機(jī)器人的AI具身家庭機(jī)器人系統(tǒng)產(chǎn)品矩陣已覆蓋七種品類共42款SPU，但總結(jié)下來其實(shí)就是兩類，一類是增強(qiáng)型執(zhí)行機(jī)器人，另外一類是增強(qiáng)型移動(dòng)機(jī)器人。

　　其增強(qiáng)型執(zhí)行機(jī)器人中的靈活型技巧機(jī)器人，以門鎖機(jī)器人為例，采用非破壞性安裝設(shè)計(jì)，無需改造傳統(tǒng)門鎖即可實(shí)現(xiàn)智能操控。

　　這種“適配而非顛覆”的獨(dú)特的后裝式產(chǎn)品設(shè)計(jì)，遵循奧卡姆剃刀定律，即“如無必要，勿增實(shí)體”，這一設(shè)計(jì)理念恰好契合了日式極簡(jiǎn)美學(xué)的精髓，使其在日本老式住宅占比超60%的市場(chǎng)中迅速普及。在不增加用戶負(fù)擔(dān)的同時(shí)，最大化了產(chǎn)品的使用價(jià)值。

　　增強(qiáng)型移動(dòng)機(jī)器人則展現(xiàn)了模塊化設(shè)計(jì)的魅力。例如SwitchBot K系列通過特殊輪組設(shè)計(jì)，能在僅10厘米高的床底自由穿梭；SwitchBot S系列則集成吸塵、拖地、自動(dòng)集塵功能，在德國(guó)IF設(shè)計(jì)獎(jiǎng)的評(píng)審中，評(píng)委稱其“重新定義了清潔機(jī)器人的空間利用率”。

　　這套被稱為“家庭智能大腦”的系統(tǒng)中，智能攝像頭與傳感器如同機(jī)器人的“感官”，能夠識(shí)別環(huán)境中的障礙物、判斷物體材質(zhì)；智能中樞則扮演“大腦”角色，通過AI算法協(xié)調(diào)多設(shè)備協(xié)同工作，例如當(dāng)用戶發(fā)出“觀影模式”指令時(shí)，系統(tǒng)會(huì)同步調(diào)暗燈光、關(guān)閉窗簾、啟動(dòng)投影儀，整個(gè)過程無需人工干預(yù)。

　　目前，臥安在機(jī)器人運(yùn)動(dòng)控制、多設(shè)備聯(lián)動(dòng)算法等領(lǐng)域的核心技術(shù)，已形成競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以短期復(fù)制的優(yōu)勢(shì)。2022年至2024年，增強(qiáng)型執(zhí)行機(jī)器人的收入已經(jīng)支撐起了臥安機(jī)器人年?duì)I收的絕大部分，分別達(dá)到1.40億元、2.55億元、3.48億元，實(shí)現(xiàn)成倍增長(zhǎng)。

　　全球AI具身家庭機(jī)器人市場(chǎng)正在經(jīng)歷爆發(fā)式增長(zhǎng)，弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，其規(guī)模從2022年的22億元增至2024年的59億元，復(fù)合增長(zhǎng)率63.7%，滲透率從1.0%提升至2.3%。

　　驅(qū)動(dòng)這一增長(zhǎng)的核心動(dòng)力來自三方面：全球65歲以上人口預(yù)計(jì)2030年突破10億，催生養(yǎng)老護(hù)理機(jī)器人需求；獨(dú)居青年群體擴(kuò)大，“陪伴型”機(jī)器人成為情感寄托；AI技術(shù)進(jìn)步讓機(jī)器人從“功能機(jī)”向“智能機(jī)”跨越。

　　臥安在招股書中預(yù)測(cè)，隨著人形家務(wù)機(jī)器人、運(yùn)動(dòng)機(jī)器人等在研項(xiàng)目的落地，2028年全球市場(chǎng)規(guī)模有望突破500億元。

　　其一是客戶集中度風(fēng)險(xiǎn)。2024年來自五大客戶的收入占比47.4%，最大客戶貢獻(xiàn)35.8%，過度依賴大客戶可能影響議價(jià)能力。

　　其二是專利結(jié)構(gòu)問題。盡管專利總量近270項(xiàng)，但臥安的發(fā)明專利占比低于行業(yè)龍頭企業(yè)，在核心算法領(lǐng)域的護(hù)城河有待加深。

　　其三是全球化運(yùn)營(yíng)挑戰(zhàn)。因?yàn)槿毡臼袌?chǎng)占比超半數(shù)的背后，是對(duì)亞馬遜這一單一渠道的過度依賴，歐洲與北美市場(chǎng)的文化差異、法規(guī)壁壘，可能成為未來擴(kuò)張的障礙。

　　更關(guān)鍵的是，在“AI +機(jī)器人”的賽道上，亞馬遜、谷歌、三星等科技巨頭也已開始布局，臥安未來想要在巨頭環(huán)伺中保持技術(shù)領(lǐng)先性可能仍需持續(xù)的研發(fā)投入以及創(chuàng)新力。

　　在其規(guī)劃中，即將推出的AI陪伴機(jī)器人不僅能與老人對(duì)話解悶，還能通過攝像頭監(jiān)測(cè)心率、呼吸等生理指標(biāo)；人形家務(wù)機(jī)器人則可勝任烹飪、衣物整理等復(fù)雜任務(wù)；運(yùn)動(dòng)機(jī)器人甚至能陪伴兒童進(jìn)行簡(jiǎn)單的體育活動(dòng)。

　　這種“全場(chǎng)景覆蓋”的生態(tài)構(gòu)建，讓智能家居從單一設(shè)備的智能化，升級(jí)為整個(gè)家庭空間的自主決策系統(tǒng)。

　　市場(chǎng)對(duì)這一愿景的態(tài)度分歧明顯。看多者認(rèn)為，如同掃地機(jī)器人用十年時(shí)間從“小眾玩具”變?yōu)椤凹彝傂琛保珹I具身家庭機(jī)器人正在重復(fù)這一軌跡，臥安作為賽道先行者，有望享受行業(yè)爆發(fā)的紅利；看空者則指出，當(dāng)前產(chǎn)品仍局限于“輔助工具”定位，距離真正理解人類情感、完成復(fù)雜決策的“具身智能”尚有距離。

　　Bsports必一體育

　　站在港交所的門前，臥安機(jī)器人的上市不僅是一家企業(yè)的資本征程，更是對(duì)“家庭智能未來”的一次集體押注。

　　當(dāng)李澤湘的名字再次與“第一股”聯(lián)系在一起，當(dāng)300萬用戶的設(shè)備每天產(chǎn)生數(shù)千萬條交互數(shù)據(jù)，這個(gè)曾用無人機(jī)改變天空規(guī)則的投資者，能否用機(jī)器人重構(gòu)家庭空間？

　　或許正如一位行業(yè)分析師所言：“無論上市后的股價(jià)表現(xiàn)如何，臥安已經(jīng)點(diǎn)燃了家庭機(jī)器人賽道的烽火，而這場(chǎng)革命，才剛剛開始。”

　　特別聲明：以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺(tái)“網(wǎng)易號(hào)”用戶上傳并發(fā)布，本平臺(tái)僅提供信息存儲(chǔ)服務(wù)。

　　社保繳費(fèi)基數(shù)調(diào)整！月薪5000元，繳20年社保，退休后可以領(lǐng)多少養(yǎng)老金？

　　立德機(jī)器人平臺(tái)，是一個(gè)集媒體品牌、智庫咨詢、投資孵化、引智招商為一體的機(jī)器人垂直領(lǐng)域服務(wù)平臺(tái)

　　華為Mate XTs再次被確認(rèn)：混用傳感器+麒麟9020，且有望首發(fā)eSIM

　　vivo X Fold5展開僅4.Xmm厚：塞入6000mAh大電池+潛望式長(zhǎng)焦