公司發布2024年三季報，前三季度實現營業收入18.12億元，同比增長22.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.96億元，同比增長4.51%。

　　3D傳感成為未來新增長點。公司在3D傳感領域分為iTOF和dTOF兩條產品線，iTOF主要應用于消費類電子，dTOF則瞄準汽車和工業機器人市場。公司選擇了適配技術作為激光雷達的技術路線，市場需求快速增長。

　　安防業務穩步發展，行業明年積極展望。安防市場前三季度的情況與上半年趨勢類似，最強勁的增長需求來自于消費領域；在傳統安防領域，目前需求來自于應急項目及水利水電項目。展望四季度，公司認為在消費端能維持不錯的增長態勢；在傳統安防領域，目前從客戶的反饋情況來看，整體也是向好的趨勢，但相對增幅有限。對于消費者而言，使用較為便捷，成本也不高，只需要一臺手機就能遠程看到家里情況，客戶的需求在這種便利的設備布置以及較低的運營成本下，得到了進一步的釋放；第二，安防的需求國內早于海外，因此在全球來看還有很多海外區域市場幾乎為空白，這一部分的需求在使用便捷、低成本的基礎下，將繼續釋放，而且能夠維持很長一段時間；第三，公司在國內已打磨多年的技術與應用，到了海外，能夠快速獲得認可，從而需求也能夠快速落地。

　　掃地機器人鞏固優勢。公司有自信快速進入掃地機市場，并取得行業領先地位，原因如下：第一，在掃地機領域所需要用到的核心技術與安防、車載和視頻對講高度相似，因此對于公司而言，進入這個領域，投入產出比較高。第二，掃地機產品的需求正向視覺結合AI及3D感知技術快速發展，公司在視覺AI方面具備優勢，在安防領域的AI能力已積累了良好的口碑，并有3D感知技術高度協同。第三，公司目前已可以提供高集成度的SOC解決方案，如公司自研的“AllinOne”AISOC芯片SSU9386，采用視覺模組處理芯片+大核CPU/IPU芯片+MCU芯片+音頻算法處理芯片設計，四芯合一提供強大運算處理能力，能夠高效應對復雜多變的智能機器人應用場景，降低客戶開發難度及成本，提高系統簡潔度和可靠性。此外，公司已將端側大模型的研發作為了戰略性的投入，以滿足客戶對產品高端化和持續演進的需求。從長期來看，公司對市場的整體增長及公司自身的增長持樂觀態度。

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　　AI眼鏡市場持續發力。公司已投入研發資源進行相關技術路徑的分析和市場調研等前瞻性的動作，并與部分客戶展開對接。借由公司在安防領域無網無電戶外場景所積累的低功耗技術，搭配領先行業的ISP視覺效果，以及先進制程SOC能力，都將應用于AI眼鏡中。同時，公司已投入下一代低功耗及運動ISP技術，爭取做到更低功耗、更高質量的影像和成像技術，以更適配智能穿戴的應用場景。此外，AI眼鏡對芯片小型化的要求高，如何把芯片本身做到小型化也存在一定的挑戰，公司也已在更先進的制程方面投入布局及規劃。

　　我們預計公司2024-2026年歸母凈利潤2.4/3.3/4.7億元，維持“買入”評級。

　　產品研發及技術創新不及預期；行業競爭格局加劇風險；國際貿易摩擦風險；產品推廣不及預期。