發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，1)車(chē)載方面，2024年是車(chē)載激光雷達(dá)“跨越鴻溝”元年，出貨量約155萬(wàn)顆，25年有望翻倍至300萬(wàn)顆以上，智駕感知技術(shù)路線進(jìn)一步收斂，價(jià)格端通縮進(jìn)入尾聲。2)機(jī)器人方面，激光雷達(dá)與RBG相機(jī)融合的超級(jí)傳感器有望成為“機(jī)器人之眼”的終極方案，通用傳感器行業(yè)唯一的競(jìng)爭(zhēng)壁壘仍是“成本”，而在機(jī)器人行業(yè)場(chǎng)景繁多的市場(chǎng)中，頭部廠商可以通過(guò)“硬件標(biāo)準(zhǔn)化+軟件生態(tài)開(kāi)放”獲得多重規(guī)模效應(yīng)在滿足長(zhǎng)尾需求的同時(shí)鞏固成本優(yōu)勢(shì)。重點(diǎn)推薦全球車(chē)載激光雷達(dá)龍頭+機(jī)器人Tier1

　　系列第三篇集中回應(yīng)車(chē)載市場(chǎng)的“量?jī)r(jià)疑慮”以及對(duì)機(jī)器人市場(chǎng)進(jìn)行前瞻性分析展望。24Q3以來(lái)，激光雷達(dá)板塊關(guān)注度顯著提升，主要落地場(chǎng)景車(chē)載市場(chǎng)出現(xiàn)拐點(diǎn)級(jí)變化——A面是數(shù)量端加速放量推動(dòng)的15萬(wàn)以上新能源車(chē)前裝激光雷達(dá)滲透率“跨越鴻溝”(22/23/24年分別為3.3%/8.7%/21.6%)，B面是價(jià)格端4年間連續(xù)打6折降數(shù)量級(jí)的“科技平權(quán)”。

　　智駕之眼：2024年車(chē)載激光雷達(dá)滲透率“跨越鴻溝”，2025年受益智駕下沉“量增價(jià)平”。車(chē)載市場(chǎng)方面，激光雷達(dá)具備安全價(jià)值、功能價(jià)值與情緒價(jià)值，正從“上車(chē)生存性危機(jī)”轉(zhuǎn)向“幫車(chē)企賣(mài)車(chē)”階段。價(jià)格端，國(guó)金證券判斷無(wú)論從降價(jià)原因還是降價(jià)能力看，本次200美金定價(jià)的千元級(jí)產(chǎn)品都代表了車(chē)載主視激光雷達(dá)近幾年的價(jià)格底線，ADAS激光雷達(dá)價(jià)格通縮接近尾聲。數(shù)量端，2024年是車(chē)載激光雷達(dá)“跨越鴻溝”元年，我國(guó)乘用車(chē)/新能源車(chē)/15萬(wàn)以上新能源車(chē)激光雷達(dá)滲透率分別達(dá)4.8%/10.5%/21.5%，伴隨比亞迪智能化戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)催化，2025年激光雷達(dá)有望下沉至10-20萬(wàn)車(chē)型。國(guó)內(nèi)L2車(chē)載TAM看1,600萬(wàn)輛×1.5~2×1,500元≈360~480億元，若考慮海外市場(chǎng)與L4，則TAM倍增。格局方面，據(jù)高工智能汽車(chē)，2024年我國(guó)乘用車(chē)前裝標(biāo)配激光雷達(dá)155.8萬(wàn)臺(tái)，其中速騰聚創(chuàng)約占33.4%市場(chǎng)份額，穩(wěn)居市場(chǎng)龍頭。國(guó)金證券認(rèn)為，車(chē)載激光雷達(dá)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，“車(chē)規(guī)級(jí)”是“入場(chǎng)券”，“降本”仍然是勝負(fù)手，降本的關(guān)鍵是更低的BOM成本(芯片化、小型化)+更多的出貨(規(guī)模效應(yīng))，進(jìn)一步推論，核心是長(zhǎng)期研發(fā)投入+綁定優(yōu)質(zhì)車(chē)企客戶。

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　　機(jī)器人之眼：彩色3D點(diǎn)云有望成為終極方案，看好“硬件標(biāo)準(zhǔn)化+軟件生態(tài)開(kāi)放”。機(jī)器人市場(chǎng)方面，國(guó)金證券梳理了海內(nèi)外30/16家人形機(jī)器人/機(jī)器狗公司的41/35款SKU，初步得出以下結(jié)論：1)深度相機(jī)為主的多傳感器融合方案是目前主流視覺(jué)技術(shù)路線)激光雷達(dá)是極具潛力的“機(jī)器人/狗之眼”，目前搭載率高達(dá)50+%；3)國(guó)內(nèi)外頭部廠商宇樹(shù)科技、智元機(jī)器人、云深處科技、波士頓動(dòng)力、ANYbotics旗下機(jī)器人/狗SKU激光雷達(dá)搭載率高于均值。國(guó)金證券認(rèn)為，相較于深度相機(jī)，激光雷達(dá)具有更廣的測(cè)距范圍+更小的測(cè)距誤差+更大的FoV，能夠適配中高速運(yùn)動(dòng)場(chǎng)景、高精度操作場(chǎng)景與高復(fù)雜度的環(huán)境，未來(lái)伴隨大批量量產(chǎn)交付，售價(jià)有望下探至千元級(jí)，更適合作為機(jī)器人的主傳感器，或進(jìn)一步與深度相機(jī)、RGB相機(jī)配合形成具備全天候廣域高精度3D感知能力的超級(jí)傳感器。空間方面，激光雷達(dá)在機(jī)器人行業(yè)的落地場(chǎng)景繁多，廣義場(chǎng)景包括割草機(jī)、掃地機(jī)、工業(yè)AGV/AMR/叉車(chē)、無(wú)人機(jī)、物流機(jī)器人、酒店/場(chǎng)站服務(wù)機(jī)器人等，狹義機(jī)器人包括雙足/四足/六足。僅以目前放量較快的割草機(jī)市場(chǎng)為例，TAM空間約為1,500萬(wàn)臺(tái)×1,500元=225億元，因此國(guó)金證券定性判斷認(rèn)為，機(jī)器人激光雷達(dá)TAM是一個(gè)數(shù)倍于車(chē)載的市場(chǎng)。格局方面，通過(guò)復(fù)盤(pán)監(jiān)控?cái)z像機(jī)的商業(yè)化發(fā)展脈絡(luò)，國(guó)金證券認(rèn)為，通用傳感器行業(yè)唯一的競(jìng)爭(zhēng)壁壘仍是“成本”，而在一個(gè)場(chǎng)景繁多的市場(chǎng)中，頭部廠商可以通過(guò)“硬件標(biāo)準(zhǔn)化+軟件生態(tài)開(kāi)放”獲得多重規(guī)模效應(yīng)，鞏固成本優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而提升行業(yè)集中度。