發(fā)布研究報告稱，1)車載方面，2024年是車載激光雷達“跨越鴻溝”元年，出貨量約155萬顆，25年有望翻倍至300萬顆以上，智駕感知技術(shù)路線進一步收斂，價格端通縮進入尾聲。2)機器人方面，激光雷達與RBG相機融合的超級傳感器有望成為“機器人之眼”的終極方案，通用傳感器行業(yè)唯一的競爭壁壘仍是“成本”，而在機器人行業(yè)場景繁多的市場中，頭部廠商可以通過“硬件標準化+軟件生態(tài)開放”獲得多重規(guī)模效應(yīng)在滿足長尾需求的同時鞏固成本優(yōu)勢。重點推薦全球車載激光雷達龍頭+機器人Tier1

　　系列第三篇集中回應(yīng)車載市場的“量價疑慮”以及對機器人市場進行前瞻性分析展望。24Q3以來，激光雷達板塊關(guān)注度顯著提升，主要落地場景車載市場出現(xiàn)拐點級變化——A面是數(shù)量端加速放量推動的15萬以上新能源車前裝激光雷達滲透率“跨越鴻溝”(22/23/24年分別為3.3%/8.7%/21.6%)，B面是價格端4年間連續(xù)打6折降數(shù)量級的“科技平權(quán)”。

　　智駕之眼：2024年車載激光雷達滲透率“跨越鴻溝”，2025年受益智駕下沉“量增價平”。車載市場方面，激光雷達具備安全價值、功能價值與情緒價值，正從“上車生存性危機”轉(zhuǎn)向“幫車企賣車”階段。價格端，國金證券判斷無論從降價原因還是降價能力看，本次200美金定價的千元級產(chǎn)品都代表了車載主視激光雷達近幾年的價格底線，ADAS激光雷達價格通縮接近尾聲。數(shù)量端，2024年是車載激光雷達“跨越鴻溝”元年，我國乘用車/新能源車/15萬以上新能源車激光雷達滲透率分別達4.8%/10.5%/21.5%，伴隨比亞迪智能化戰(zhàn)略發(fā)布會催化，2025年激光雷達有望下沉至10-20萬車型。國內(nèi)L2車載TAM看1,600萬輛×1.5~2×1,500元≈360~480億元，若考慮海外市場與L4，則TAM倍增。格局方面，據(jù)高工智能汽車，2024年我國乘用車前裝標配激光雷達155.8萬臺，其中速騰聚創(chuàng)約占33.4%市場份額，穩(wěn)居市場龍頭。國金證券認為，車載激光雷達市場競爭中，“車規(guī)級”是“入場券”，“降本”仍然是勝負手，降本的關(guān)鍵是更低的BOM成本(芯片化、小型化)+更多的出貨(規(guī)模效應(yīng))，進一步推論，核心是長期研發(fā)投入+綁定優(yōu)質(zhì)車企客戶。

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　　機器人之眼：彩色3D點云有望成為終極方案，看好“硬件標準化+軟件生態(tài)開放”。機器人市場方面，國金證券梳理了海內(nèi)外30/16家人形機器人/機器狗公司的41/35款SKU，初步得出以下結(jié)論：1)深度相機為主的多傳感器融合方案是目前主流視覺技術(shù)路線)激光雷達是極具潛力的“機器人/狗之眼”，目前搭載率高達50+%；3)國內(nèi)外頭部廠商宇樹科技、智元機器人、云深處科技、波士頓動力、ANYbotics旗下機器人/狗SKU激光雷達搭載率高于均值。國金證券認為，相較于深度相機，激光雷達具有更廣的測距范圍+更小的測距誤差+更大的FoV，能夠適配中高速運動場景、高精度操作場景與高復(fù)雜度的環(huán)境，未來伴隨大批量量產(chǎn)交付，售價有望下探至千元級，更適合作為機器人的主傳感器，或進一步與深度相機、RGB相機配合形成具備全天候廣域高精度3D感知能力的超級傳感器。空間方面，激光雷達在機器人行業(yè)的落地場景繁多，廣義場景包括割草機、掃地機、工業(yè)AGV/AMR/叉車、無人機、物流機器人、酒店/場站服務(wù)機器人等，狹義機器人包括雙足/四足/六足。僅以目前放量較快的割草機市場為例，TAM空間約為1,500萬臺×1,500元=225億元，因此國金證券定性判斷認為，機器人激光雷達TAM是一個數(shù)倍于車載的市場。格局方面，通過復(fù)盤監(jiān)控攝像機的商業(yè)化發(fā)展脈絡(luò)，國金證券認為，通用傳感器行業(yè)唯一的競爭壁壘仍是“成本”，而在一個場景繁多的市場中，頭部廠商可以通過“硬件標準化+軟件生態(tài)開放”獲得多重規(guī)模效應(yīng)，鞏固成本優(yōu)勢，進而提升行業(yè)集中度。