日前，汽車激光雷達獨角獸圖達通（Seyond）借殼上市遞表港交所。去年12月20日，香港SPAC公司（特殊目的收購公司）TechStar（股票代碼：7855）發布公告，宣布已與圖達通達成業務合并協議，后者計劃以De-SPAC（特殊目的收購公司并購上市）模式登陸港交所。

　　招股書顯示，圖達通中國主要運營地為黃山，官網顯示在硅谷、蘇州和上海設有研發中心。

　　圖達通背后，站著一支豪華的投資陣容，包括賽力斯、蔚來、上汽、均勝電子、愉悅資本、順為資本、淡馬錫等，政府類基金蘇州相城參與了C輪融資，黃山建設則是本次PIPE的主要投資者。根據公告，圖達通的估值已達到117億港元（約合110億元人民幣）。

　　值得注意的是，早在2018年，蔚來資本便入股圖達通A輪融資。如今，蔚來成為圖達通的最大客戶，貢獻了約9成營收。IPO后，蔚來創始人李斌旗下基金HonourKey Limited持股超9%。

　　如果成功上市，圖達通將成為繼禾賽科技和速騰聚創之后，國內第三家上市的激光雷達企業。

　　地平線、文遠知行、小馬智行連續三家百度系大牛創辦的自動駕駛公司接連敲鐘，百度也因此做實了中國自動駕駛“黃埔軍校”稱號。

　　北京大學物理系本科畢業后，鮑君威前往美國深造，在加州大學伯克利分校攻讀電子工程專業并獲得博士學位，主攻方向為電子工程領域。

　　在讀博期間，鮑君威就與兩位師兄開始創業，公司專注于他所研究的半導體光學測量技術。2001年初，這項技術被當時的世界第二大半導體公司東電電子看中，并以1.5億美元的價格將公司收購。

　　2014年，百度美國研發中心大規模擴張，計劃在當地建立數據中心硬件研發團隊，鮑君威因此加入百度。2015年12月，百度自動駕駛事業部成立，鮑君威負責帶領車載計算系統及傳感器團隊。

　　在與激光雷達供應商Velodyne的合作過程中，鮑君威逐漸萌生了創業做激光雷達的想法。

　　2016年11月，鮑君威與同在百度負責傳感器技術的李義民一起辭職，共同創立了圖達通，鮑君威擔任CEO，李義民擔任CTO。

　　很快，圖達通在2018年實現了第一批激光雷達系統的出貨，并獲得了蔚來資本領投的3000萬美元A輪融資。

　　2021年1月，蔚來在NIO Day 2020上發布了首款旗艦轎車ET7，搭載了圖達通的激光雷達。

　　2022年3月，圖達通的1550nm激光雷達產品隨蔚來ET7開啟量產交付，圖達通也因此成為全球首家實現1550nm激光雷達量產的公司。

　　當時，激光雷達行業正朝著小型化、低成本、多傳感器融合的方向發展，技術路徑主要有1550nm和905nm兩大主流路線nm激光雷達技術，該技術具有探測距離遠、抗干擾能力強等特點，但在全球范圍內此前尚未實現大規模量產。

　　2024年12月21日，蔚來ET9上市，新車采用了三顆圖達通的激光雷達，包括一顆主視激光雷達和兩顆側向補盲雷達。隨著蔚來ET9的上市，圖達通的905nm技術平臺產品Robin W也實現了前裝量產交付。

　　至此，圖達通成為激光雷達行業中唯一一家同時擁有1550nm和905nm產品量產落地經驗的公司。

　　除了蔚來，圖達通還為深向、嬴徹科技及陜重汽等主機廠及ADAS/ADS公司交付了總計超過39.1萬套車規級激光雷達解決方案。截至2月3日，該公司已獲得宏景智駕、摯途科技、Pony AI等另外6家公司的贏單設計，并與易控智駕等多家公司簽訂了合作協議。

　　此外，圖達通的激光雷達解決方案還成功應用于多種非汽車場景，包括高速公路、地鐵、鐵路以及采礦等領域。

　　在“車路協同”方面，該公司直接參與了蘇州高鐵新城一期、二期與三期項目、北京亦莊項目、西北首條高等級車路協同路段、桐鄉首個車路云一體化樣板等項目。

　　根據灼識咨詢的資料，圖達通2023年交付總計超過14.7萬臺車規級激光雷達，2023年ADAS激光雷達解決方案銷售收入全球排名第一，是全球首家實現量產的車規級高性能激光雷達解決方案供應商。

　　另據2024年7月，Yole Intelligence《2024年全球車載激光雷達市場報告》顯示，中國激光雷達供應商共計拿下全球84%的份額。其中，禾賽以高達37%的市場份額位居總營收第一，速騰聚創緊隨其后占據21%，圖達通則位居第三，市場份額19%。

　　第三代圖像級超遠距主視雷達獵鷹K3（Falcon K3）與超廣角激光雷達靈雀D（Robin D），分別為1550nm與905nm技術路線，圖源：圖達通

　　鮑君威曾說，創業過程中，定力很重要，“不要總想著一蹴而就，一飛沖天?！薄把芯孔詣玉{駛，是一個很重要的使命，不能一味追求性價比，而是要從行業終局出發，用合適的技術和合適的方案去解決問題?！?

　　睿獸分析顯示，圖達通成立至今共完成了8輪融資，既包括來自汽車行業的蔚來資本、上汽恒旭資本、賽力斯、汽車零部件廠商均勝電子等產業資本，也有高榕創投、BAI資本、愉悅資本、順為資本、斯道資本、淡馬錫等風投機構，此外還有政府類基金蘇州相城參與了C輪融資，黃山建設則是本次PIPE的主要投資者，投資方陣容不可謂不豪華。

　　相關公告顯示，圖達通的估值已達到117億港元（約合110億元人民幣）。同時，圖達通還引入了三位PIPE投資者（通過非公開方式投資于已上市公司股份的投資者）累計約5.513億港元（約合人民幣5.147億元）的投資。

　　按照規劃，這5.513億港元中，大部分將用于研發和升級，以及其他和研發相關的活動，約占總額的40%。其余部分，有25%用于建設和升級產線%用于海外擴張；最后留10%用于公司的一般用途，包括其他投資收購等。

　　實際上，圖達通已于去年8月通過中國證監會的IPO備案，但至今尚未有進一步消息。

　　如果此次交易順利完成，圖達通將在香港聯交所上市，成為繼禾賽科技和速騰聚創之后，又一家成功上市的激光雷達公司。

　　與禾賽科技和速騰聚創不同，圖達通此次選擇通過SPAC（特殊目的收購公司）的方式實現“曲線上市”。

　　具體而言，SPAC公司通過IPO籌集資金并存入托管賬戶，隨后收購一家私人運營公司。一旦收購完成，目標公司將繼承SPAC的上市地位。

　　這種方式存在一定門檻，例如發起人需具備實繳資產管理規模超過80億港元，或為指數級上市公司的高層等條件。

　　早在2022年，港交所便設立了SPAC上市機制。2024年10月30日，東南亞電商代運營公司Synagistics在香港聯交所以De-SPAC方式上市，成為香港2022年設立SPAC上市機制后的首個成功并購案例。

　　2022年12月23日，TechStar在港交所掛牌上市，成為香港第五家上市的SPAC公司，其發起人為信銀資本、清科集團、清科資本、倪正東、李竹及劉偉杰，聯合保薦人為清科資本和中信建投。

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　　其中，獵鷹系列專注于超遠距激光雷達，是為蔚來Aquila超感系統定制的激光雷達產品，能夠有效探測遠距離的小型物體。此外，該系列還可以根據其他主機廠合作伙伴的車輛設計需求以及他們期望實現的ADAS（高級駕駛輔助系統）和ADS（自動駕駛系統）功能進行調整，以滿足主機廠的具體要求。目前，獵鷹系列已搭載于蔚來多款車型，如ET7、ET5等。

　　靈雀系列則是中距離緊湊型激光雷達解決方案，主要面向城市中低速應用場景。其中，靈雀W解決方案被蔚來選為副激光雷達，與獵鷹系列形成互補，實現對車輛周圍環境的全面覆蓋。

　　2022-2023年及2024年前三季度，圖達通來自獵鷹系列的收入分別約為6503.8萬美元、1.19億美元、1.16億美元，占比分別為98.1%、98.0%、97.7%；來自靈雀系列的收入分別約為0、11.5萬美元、224.9萬美元，占比分別為0、0.1%、1.9%；來自捷豹系列的收入分別約為82.1萬美元、78.3萬美元、0美元，占比分別為1.2%、0.7%、0；來自其他的收入分別為44.3萬美元、147.4萬美元、53.0萬美元，占比分別為0.7%、1.2%、0.4%。

　　從整體營收來看，2021-2023年及2024年前三季度，圖達通的營業收入分別約為460萬美元（約合3336萬元人民幣）、6630.2萬美元（約合4.8億元人民幣）、1.21億美元（約合8.8億元人民幣）、1.19億美元（約合8.6億元人民幣）。

　　2022-2023年及2024年前三季度，圖達通經調整凈虧損分別約為1.43億美元（約合10.4億元人民幣）、1.37億美元（約合9.9億元人民幣）、7617.2萬美元（約合5.5億元人民幣）。截至2024年9月30日，該公司現金及現金等價物約為3450.5萬美元。

　　圖達通解釋稱，期內出現虧損主要原因包括：全球激光雷達解決方案市場，尤其是車規級激光雷達解決方案市場仍處于發展早期，汽車行業激光雷達解決方案的滲透率仍然較低，公司尚未完全實現規模經濟；龐大的研發開支。

　　相比之下，禾賽科技和速騰聚創目前也處于虧損狀態，但兩家公司均預計未來將實現盈利。

　　禾賽科技在第三季度財報中預計，第四季度營收將達到1億美元并實現2000萬美元盈利，有望實現全年盈利。速騰聚創則預計在2025年某個季度實現盈虧平衡，并在2026年實現全面盈利。

　　2022-2023年及2024年前三季度，圖達通來自蔚來的收入分別約為5880萬美元、1.10億美元、1.10億美元，分別占同期總收入的88.7%、90.6%、92.4%。

　　截至2025年2月3日，蔚來已選擇在其ET7、ET5、ES7、ES8、EC7、ES6、ET5T、EC6等9款車型上采用圖達通的激光雷達解決方案。

　　與圖達通對蔚來的高度依賴不同，禾賽科技擁有理想汽車、長安汽車、上汽集團等客戶，速騰聚創的客戶則包括比亞迪、極氪和小鵬汽車等。

　　根據圖達通公布的數據，其獵鷹系列激光雷達解決方案的平均售價已從2022年的879美元降至2024年前9個月的703美元。

　　蓋世汽車研究院的數據顯示，2024年激光雷達的總裝機量首次突破150萬顆。隨著比亞迪“天神之眼”技術的全面推廣，激光雷達在10萬至20萬元價格區間車型中的滲透率有望進一步提升。

　　華西證券在相關研究報告中指出，隨著比亞迪在智能駕駛領域的全面發力，其“鲇魚效應”將推動各車企加速智能化發展。激光雷達正在10萬至20萬元價格帶的車型中逐步滲透。

　　此外，隨著自動駕駛法規的完善和智能駕駛技術的快速發展，2025年L3級自動駕駛有望實現從0到1的突破。相比L2級自動駕駛，L3級自動駕駛對安全性提出了更高要求，激光雷達的單車配置數量也有望大幅提升。

　　由此可見，激光雷達行業仍是一片藍海，具有巨大的發展潛力。然而，對于圖達通而言，如何拓展蔚來以外的更多主機廠客戶將是其之后發展的一大挑戰。

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