證券之星消息，2025年4月29日交控科技(688015)發(fā)布公告稱公司于2025年4月28日召開業(yè)績(jī)說明會(huì)，銀河證券王霞舉 魯佩、中金公司嚴(yán)佳 張杰敏 余沛鴻、中泰證券邢博陽、長(zhǎng)江證券屈奇、東北證券王一鳴、東方證券楊震、光大證券汲萌、申萬宏源劉建偉、中信證券王浩宇、廣發(fā)證券黃曉萍 劉崔彥博、浙商證券陳姝姝、國盛證券彭元立參與。

　　具體內(nèi)容如下：?jiǎn)枺汗?2024年毛利率相比之前年度有些下降，2025年第一 季度的毛利率又比較高，公司主要是交付了哪些比較高毛利的項(xiàng)目？政 府也在推進(jìn)一些地方債券的發(fā)行，這些對(duì)于公司全年項(xiàng)目的交付和驗(yàn)收 是否有一些推動(dòng)作用？公司對(duì)全年的交付驗(yàn)收有什么預(yù)期？答：公司的毛利率變化主要受當(dāng)年項(xiàng)目交付影響。信號(hào)系統(tǒng)總承包業(yè)務(wù)毛利率受各項(xiàng)目供貨進(jìn)度影響在各年之間存在差異，項(xiàng)目毛利率受客戶個(gè)性化需求、合同技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、自產(chǎn)設(shè)備占比、市場(chǎng)競(jìng)價(jià)等因素的影響。2024年度部分低毛利率項(xiàng)目處在供貨集中階段，收入確認(rèn)金額占比較高，因此導(dǎo)致毛利率略有下降。2025年第一季度交付的項(xiàng)目集中在高毛利率的項(xiàng)目，所以 2025年第一季度的毛利率就有所上升。超長(zhǎng)期國債的發(fā)行，對(duì)于公司工程項(xiàng)目的按計(jì)劃執(zhí)行和如期完成，具有積極影響。2025年預(yù)計(jì)開通線路包括天津、濟(jì)南、北京、成都、太原、滄州(朔黃鐵路)、寧波、深圳、東莞、烏魯木齊、南寧等 11個(gè)城市合計(jì) 16條新建及分段開通線公里。(具體數(shù)量和進(jìn)度可能根據(jù)建設(shè)方實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整)。問：公司在 2024年中標(biāo)北京地鐵 10號(hào)線的改造項(xiàng)目，中標(biāo)金額也比較大，公司對(duì)今年至明年改造項(xiàng)目招標(biāo)的預(yù)期是什么？公司在改造項(xiàng)目中的競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在哪里？答：《2024年中國城市軌道交通市場(chǎng)數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，2024年的信號(hào)系統(tǒng)改造項(xiàng)目呈現(xiàn)較大幅度的增長(zhǎng)，改造項(xiàng)目在全年招標(biāo)項(xiàng)目的占比由 2023年的 6.75%提升至 2024年的 30.56%。據(jù)中國城市軌道交通協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，內(nèi)地已開通運(yùn)營 15年以上城市有 10個(gè)，共 31條線年(含)以上的線年-15年的線年以上的線路相關(guān)設(shè)備設(shè)施系統(tǒng)的設(shè)計(jì)使用壽命和服役年限已接近期限，10年以上的線路也將陸續(xù)進(jìn)入設(shè)備更新周期，更新改造需求已較為迫切。因此我們認(rèn)為隨著城軌線路投入運(yùn)營的年限逐年增長(zhǎng)，信號(hào)系統(tǒng)改造市場(chǎng)的空間正在逐步顯現(xiàn)。目前，國外的軌道交通改造線路也存在巨大的市場(chǎng)空間。公司正在與部分海外國家進(jìn)行接觸，交流他們的改造需求，公司還是比較看好海外改造市場(chǎng)的。公司正在實(shí)施北京地鐵 13號(hào)線號(hào)線改造項(xiàng)目，具有豐富的軌道交通改造項(xiàng)目工程實(shí)施經(jīng)驗(yàn)，并在 2024年與港鐵簽訂了香港迪士尼線改造項(xiàng)目合同，這是第一次將公司的 PB-TACS新技術(shù)用到境外改造項(xiàng)目中，這其中用到了公司的 PB-TACS的無感改造解決方案。該方案的主要特點(diǎn)為：(1)最大程度縮減地面設(shè)備，減少計(jì)軸、信號(hào)機(jī)，應(yīng)答器的布置，減少夜間安裝調(diào)試工作，解決現(xiàn)系統(tǒng)改造成本高，維護(hù)成本大的問題。(2)系統(tǒng)采用主動(dòng)感知設(shè)備進(jìn)行定位、測(cè)速，雷達(dá)、相機(jī)等主動(dòng)感知設(shè)備可獨(dú)立安裝，相比傳統(tǒng)車載外設(shè)，便于車輛安裝，極大縮短列車設(shè)備安裝時(shí)間，有效改善改造時(shí)間長(zhǎng)、難度大的問題。(3)新增的感知系統(tǒng)在運(yùn)營期間可采集數(shù)據(jù)、驗(yàn)證功能，最大幅度減少現(xiàn)場(chǎng)調(diào)試工作。(4)系統(tǒng)在故障情況下通過高可靠感知，仍能夠維持基本運(yùn)行能力，“看多遠(yuǎn)、運(yùn)行多遠(yuǎn)”，真正實(shí)現(xiàn)提高故障情況下運(yùn)行效率的同時(shí)簡(jiǎn)化設(shè)備。公司在改造項(xiàng)目方面在降低成本、不影響現(xiàn)有線路征程運(yùn)營的基礎(chǔ)上，又做到了安全可靠，多方面滿足業(yè)主的需求，具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。問：公司在低空經(jīng)濟(jì)方面有哪些重點(diǎn)的發(fā)展方向？以及近兩年預(yù)計(jì)會(huì)有哪些落地的新項(xiàng)目？答：在低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，公司主要聚焦以下三個(gè)方面：基于無人機(jī)和AI應(yīng)用場(chǎng)景賦能應(yīng)用、數(shù)字化起降場(chǎng)、低空空域的調(diào)度管理。2024年被稱為低空經(jīng)濟(jì)元年，到今年為止其實(shí)整個(gè)行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范等頂層設(shè)計(jì)還不是很高，目前來看，我們認(rèn)為在一段時(shí)間內(nèi)，基于“人工智能+低空”的行業(yè)賦能應(yīng)用會(huì)是一個(gè)相對(duì)主流的發(fā)展方向，所以公司近期內(nèi)低空應(yīng)用重點(diǎn)落地的項(xiàng)目主要集中在六大方向：軌道巡檢、高速巡檢、邊境邊防巡檢、濕地林業(yè)巡檢、河道巡檢、政務(wù)一體化服務(wù)。隨著國家的“兩重”“兩新”政策以及各個(gè)地方政府自身發(fā)展的規(guī)劃，數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)和空域管理平臺(tái)也會(huì)逐步去推進(jìn)，但是今年落地比較多可能還是場(chǎng)景應(yīng)用方面。2025年 2月，中國低空經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟召開“全國低空交通一張網(wǎng)”項(xiàng)目論證會(huì)，并正式啟動(dòng)該項(xiàng)目。項(xiàng)目旨在統(tǒng)一全國低空交通網(wǎng)絡(luò)指揮平臺(tái)和地面飛行服務(wù)設(shè)施的標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)低空交通網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。作為中國低空經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟的副理事單位，公司將積極參與“全國低空交通一張網(wǎng)”的建設(shè)中，與其他聯(lián)盟單位合力聚攏產(chǎn)業(yè)上下游資源，突破低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)，加快科技成果轉(zhuǎn)化，參與并促進(jìn)產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)。問：公司低空經(jīng)濟(jì)的商業(yè)模式、應(yīng)用領(lǐng)域以及訂單情況。答：低空方面和軌道交通信號(hào)系統(tǒng)的商業(yè)模式略微有些差異，軌道交通信號(hào)系統(tǒng)業(yè)務(wù)板塊的商業(yè)模式是公司在自主研發(fā)和生產(chǎn)關(guān)鍵設(shè)備的基礎(chǔ)上承接城市軌道交通信號(hào)系統(tǒng)工程項(xiàng)目，從分包商采購部分信號(hào)系統(tǒng)子系統(tǒng)，與公司自主研制和生產(chǎn)的核心子系統(tǒng)進(jìn)行系統(tǒng)集成，同時(shí)根據(jù)用戶需求對(duì)信號(hào)系統(tǒng)產(chǎn)品進(jìn)行再開發(fā)，為城市軌道交通用戶提供定制化的信號(hào)系統(tǒng)整體解決方案，大部分是交付式的項(xiàng)目，公司把系統(tǒng)交付完成之后，由用戶方自行進(jìn)行后續(xù)的運(yùn)營和維護(hù)。低空主要分為兩種模式，有一些會(huì)采用交付式項(xiàng)目的模式，公司把系統(tǒng)做完之后交付給業(yè)主方，業(yè)主方自行運(yùn)營維護(hù)；另一種，就像公司去年中標(biāo)的七里海、建德新安江兩個(gè)項(xiàng)目，公司會(huì)以持續(xù)服務(wù)包的形式向用戶提供整體解決方案，包括運(yùn)營人員、平臺(tái)的使用、硬件的維護(hù)、維修、更換等，這也是行業(yè)在場(chǎng)景應(yīng)用方面相對(duì)比較常見的兩種模式。低空空管平臺(tái)和數(shù)字化起降場(chǎng)目前主要計(jì)劃采用和信號(hào)系統(tǒng)類似的交付式項(xiàng)目方式執(zhí)行。問：公司的車車通信列車運(yùn)行控制系統(tǒng)，觀察到一些同行業(yè)公司同行也在做，不同公司在這個(gè)產(chǎn)品上的差異性體現(xiàn)在哪里？單公里造價(jià)處于什么水平？答：公司的車車通信系統(tǒng)將 ITE(列車主動(dòng)感知技術(shù)產(chǎn)品)與車車通信技術(shù)相結(jié)合，公司產(chǎn)品為基于感知的車車通信列控系統(tǒng)(PB-TACS系統(tǒng))，該系統(tǒng)應(yīng)用了多傳感器融合的智能感知、線路資源數(shù)字化管控，實(shí)現(xiàn)了列車追蹤間隔、折返間隔等系統(tǒng)性能的有效提升，主系統(tǒng)故障后運(yùn)行能力的提升，可支持軌旁設(shè)備的精簡(jiǎn)。PB-TACS系統(tǒng)首個(gè)實(shí)現(xiàn)工程開通的項(xiàng)目太原 1號(hào)線月開通。PB-TACS系統(tǒng)能有效降低系統(tǒng)全生命周期的成本。問：公司 2024年新簽訂單的情況還不錯(cuò)，公司對(duì)于 2025年的經(jīng)營情況是否有預(yù)期？答：和往年一樣，公司會(huì)在 2024年度股東大會(huì)審議公司的 2025年預(yù)算情況，詳情請(qǐng)您關(guān)注公司后續(xù)發(fā)布的《2024年度股東大會(huì)會(huì)議資料》相關(guān)公告。問：公司目前的存量訂單中改造線路的占比大概有多少？未來改造項(xiàng)目收入的占比大概是多少？答：據(jù) RT軌道交通統(tǒng)計(jì)，2024年大修改造線億元，公司中標(biāo)金額為 10.36億元，占比 32.19%。改造線不同于新線建設(shè)具有迫切性，改造線路的實(shí)施時(shí)點(diǎn)具有彈性，有很多不確定的因素，也和當(dāng)?shù)氐馁Y金的落實(shí)情況、改造的迫切性等許多因素有關(guān)，因此每年的改造市場(chǎng)具體的金額比較難預(yù)計(jì)。但是如北京、上海、深圳這樣的大型城市，有些線路運(yùn)營時(shí)間已經(jīng)較長(zhǎng)，相對(duì)來說對(duì)于改造的訴求會(huì)更強(qiáng)烈一些。總體而言，我們對(duì)改造市場(chǎng)還是持樂觀態(tài)度的。問：公司董事會(huì)成員 2024年也進(jìn)行了調(diào)整，而且增加了董事會(huì)席位，是什么原因呢？答：2024年，佳都科技集團(tuán)股份有限公司增持公司達(dá)到 5%以上，成為公司大股東。作為軌道交通行業(yè)上市公司，佳都科技期待與公司加強(qiáng)合作。為進(jìn)一步優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，公司將董事會(huì)成員人數(shù)由 9名增至 11名，其中非獨(dú)立董事人數(shù)由 6名增至 7名，獨(dú)立董事人數(shù)由 3名增至 4名，其中新增的一名非獨(dú)立董事由佳都科技公司推薦。2024年 12月公司第三屆董事會(huì)任期屆滿，正常進(jìn)行換屆選舉，同時(shí)為了公司治理結(jié)構(gòu)更加完善，公司獨(dú)立董事中新增法律等專業(yè)人士，更利于公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的完善。問：公司在空管方面的投入大概能有多少？包括后期空管市場(chǎng)的預(yù)期情況。答：公司 2024年 9月 2020年度向特定對(duì)象發(fā)行股票募投項(xiàng)目結(jié)項(xiàng)，公司將結(jié)余募集資金 8000余萬元用于公司新的募投項(xiàng)目“低空智能運(yùn)行系統(tǒng)與裝備研發(fā)及應(yīng)用項(xiàng)目”。除此之外，根據(jù)低空相關(guān)項(xiàng)目的發(fā)展需要，公司后續(xù)也會(huì)結(jié)合相關(guān)發(fā)展需要、資金安排利用自有資金進(jìn)行相關(guān)的投入。空管平臺(tái)目前處于需求的培育期，目前來看，空管平臺(tái)不會(huì)有大規(guī)模的鋪開應(yīng)用，主要還是因?yàn)楝F(xiàn)在低空應(yīng)用的場(chǎng)景和數(shù)量還在積累階段，當(dāng)數(shù)量達(dá)到一定程度，相應(yīng)的行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范也都逐步建立起來之后，才是空管平臺(tái)進(jìn)入大規(guī)模部署應(yīng)用的時(shí)期。公司作為中國低空經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟的副理事單位，積極參與“全國低空交通一張網(wǎng)”的建設(shè)，目前各個(gè)聯(lián)盟其實(shí)都在嘗試從行業(yè)的角度去建立一些標(biāo)準(zhǔn)性的規(guī)范，以期能夠?yàn)樾袠I(yè)的參與方建立一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的指引，加速低空經(jīng)濟(jì)的行業(yè)發(fā)展及場(chǎng)景落地。

　　交控科技(688015)主營業(yè)務(wù)：以具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的CBTC技術(shù)為核心,專業(yè)從事城市軌道交通信號(hào)系統(tǒng)的研發(fā)、關(guān)鍵設(shè)備的研制、系統(tǒng)集成以及信號(hào)系統(tǒng)總承包、維保維護(hù)服務(wù)及其他相關(guān)技術(shù)服務(wù)等。

　　交控科技2025年一季報(bào)顯示，公司主營收入4.03億元，同比下降4.73%；歸母凈利潤(rùn)1770.14萬元，同比上升42.58%；扣非凈利潤(rùn)1104.57萬元，同比上升93.13%；負(fù)債率53.96%，投資收益-83.66萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用-80.61萬元，毛利率37.82%。

　　融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個(gè)月融資凈流出1990.22萬，融資余額減少；融券凈流入0.0，融券余額增加。

　　必一運(yùn)動(dòng)

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