國產(chǎn)芯片巨頭納芯微在2025年第一季度營收為7.17億元，凈虧損為5134萬元，扣非后凈虧損為6436萬元，連續(xù)兩年虧損超7億元。

　　受全球關(guān)稅貿(mào)易爭端影響，納芯微等國內(nèi)芯片企業(yè)在市場競爭中面臨壓力，產(chǎn)品價格內(nèi)卷、毛利率下降。3.

　　為尋求資金和新機會，納芯微向港交所遞交了上市申請，成為A股和港股雙上市公司。4.

　　除此之外，納芯微還在低空經(jīng)濟、人形機器人等賽道進行布局，尋求第二曲線.然而，納芯微在汽車電子市場的成功仍取決于能否在低空經(jīng)濟和人形機器人等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)業(yè)務(wù)突破。

　　今年4月初，中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會下發(fā)一則《關(guān)于半導(dǎo)體產(chǎn)品“原產(chǎn)地”認定規(guī)則的緊急通知》。

　　這則通知中明確指出，根據(jù)海關(guān)總署相關(guān)規(guī)定，集成電路原產(chǎn)地按照四位稅則號改變原則認定，即芯片的“流片地”認定為原產(chǎn)地。

　　這意味著，在全球關(guān)稅貿(mào)易爭端四起的情況下，全球半導(dǎo)體企業(yè)的命運也隨之“轉(zhuǎn)動”。

　　在這樣的原產(chǎn)地限制法則下，影響最大的便是包括模擬芯片、微處理器、域控器等設(shè)備。根據(jù)此前《財經(jīng)》雜志援引相關(guān)行業(yè)人士言論，受此影響的芯片廠商包括但不限于英特爾、美光、德州儀器、亞德諾半導(dǎo)體等在美生產(chǎn)的公司。

　　事實上，模擬芯片行業(yè)起步于歐美，賽道一直被德州儀器、亞德諾半導(dǎo)體、英飛凌等國外企業(yè)“把持”市場許久。數(shù)據(jù)顯示，2024年，全球模擬芯片市場規(guī)模為5657億元，市場占比前五的企業(yè)分別為德州儀器19%、亞德諾半導(dǎo)體9%、思佳訊7%、英飛凌7%、意法半導(dǎo)體6%。

　　留給國內(nèi)的模擬芯片企業(yè)的機會并不多，即便是頭部企業(yè)，也仍在虧損的邊緣線徘徊。

　　日前，國內(nèi)頭部模擬芯片企業(yè)納芯微發(fā)布2025年一季度報，數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度營收為7.17億元，凈虧損為5134萬元，扣非后凈虧損為6436萬元。

　　在此之前，這家在A股上市僅三年的企業(yè)，已經(jīng)連續(xù)錄得兩年虧損，凈虧損超7億元。

　　面對如今難得的國產(chǎn)替代窗口期，納芯微再度向港交所遞交了上市申請，尋求資金和發(fā)展的新機會。

　　“在模擬芯片領(lǐng)域，國產(chǎn)芯片公司幾乎可以覆蓋汽車所需的絕大部分產(chǎn)品品類，而且在一些產(chǎn)品品類上已經(jīng)逐漸建立起了產(chǎn)品優(yōu)勢，市場表現(xiàn)不輸國外企業(yè)。但在更多產(chǎn)品品類上，中國芯片公司還處于剛剛突破的階段，還有很長的路要走。”納芯微創(chuàng)始人、CEO王升楊在此前的中國電動汽車百人會論壇2025上如是說道。

　　那一年，還在亞德諾半導(dǎo)體擔任工程師的王升楊捕捉到了國內(nèi)傳感器信號調(diào)理芯片的市場空白，決定創(chuàng)辦納芯微。

　　但是消費電子領(lǐng)域的競爭與機會遠超如今納芯微所聚焦的汽車電子領(lǐng)域。2015年，王升楊決定調(diào)轉(zhuǎn)方向，轉(zhuǎn)投汽車電子，并在2016年就推出了首顆車規(guī)級芯片。

　　發(fā)展至今的12年時間，納芯微已經(jīng)成長為中國領(lǐng)先的模擬芯片提供商。但即便如此，增收不增利，依舊是盤桓在這家企業(yè)發(fā)展道路上的“魔咒”。

　　根據(jù)日前納芯微在港股提交的招股書數(shù)據(jù)，2022-2024年，納芯微營收分別為16.70億元、13.11億元、19.60億元。

　　而在凈利潤方面，除了2022年凈利潤達成2.501億元之后，2023年和2024年分別虧損了3.05億和4.03億元。

　　對于2023年及2024年合計虧損超7億元的情況，其在招股書中解釋稱，一方面在于市場競爭加劇，領(lǐng)先國際公司在產(chǎn)品定價方面造成了極大的競爭壓力，對中國市場和中國供應(yīng)商的利潤帶來巨大影響，公司的毛利率從2022年的48.5%逐年下滑至2024年的28%；另外還因為報告期內(nèi)包括研發(fā)投入在內(nèi)的大筆投資等。

　　2023年，全球模擬芯片巨頭德州儀器全面下調(diào)面向中國市場的芯片價格，一舉打響價格戰(zhàn)。

　　與此同時，數(shù)據(jù)顯示，2024年，納芯微的研發(fā)費用為5.4億元，占總營收的27.55%。若剔除股份支付費用的影響，研發(fā)費用同比增長44.57%。截至2024年底，公司研發(fā)人員數(shù)量達到560人。

　　簡而言之，產(chǎn)品價格內(nèi)卷、毛利率下降以及持續(xù)的研發(fā)投入、市場業(yè)務(wù)投入等因素疊加，讓納芯微在過去的兩年間都沒有“緩過神來”。

　　而根據(jù)其公布的2025年一季報來看，公司在一季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.17億元，同比增長97.82%；凈利潤虧損0.51億元，同比實現(xiàn)收窄。

　　有行業(yè)分析人士透露，芯片產(chǎn)業(yè)的內(nèi)卷程度堪比主機廠，上游供應(yīng)商們對于價格的感知更為猛烈，諸如納芯微這樣的上游供應(yīng)商，為了爭奪市場份額，也不得不降價求生，成本壓力越來越大。

　　或受市場預(yù)期、企業(yè)發(fā)展等方面影響，5月26日，納芯微發(fā)布公告顯示，蘇州納芯壹號、納芯貳號和納芯叁號信息咨詢合伙企業(yè)三家公司合計轉(zhuǎn)讓約485萬股，轉(zhuǎn)讓價格為163.15元/股。

　　此次權(quán)益變動屬于股份減持行為，直接導(dǎo)致公司實際控制人及一致行動人的持股比例從34.76%降至31.11%。雖然上述三家轉(zhuǎn)讓方并非公司控股股東或?qū)嶋H控制人，但卻存在一致行動關(guān)系。

　　7.91億元落袋為安，此番套現(xiàn)也引發(fā)市場爭議。畢竟，此時距離公司4918萬股限售股解禁僅過去34天。

　　3月26日，納芯微發(fā)布公告稱，公司擬赴港股上市，成為A股和港股雙上市公司。據(jù)港交所官網(wǎng)信息，4月25日，納芯微向港交所遞交了招股書。由中金公司、中信證券、建銀國際三家擔任聯(lián)席保薦人。

　　納芯微也明確提及，此舉是為了進一步提高公司綜合競爭力，深入推進公司的國際化戰(zhàn)略，同時更好地利用國際資本市場，多元化融資渠道。

　　今年以來，赴港上市、A+H股雙上市也成了“熱潮”。寧德時代、三一重工、恒瑞醫(yī)藥等A股上市公司紛紛赴港上市。加快海外業(yè)務(wù)發(fā)展、推進全球化產(chǎn)業(yè)布局也成為了共同的目標。

　　目前，納芯微已在日本、韓國、德國等地設(shè)立分支機構(gòu)，完成了海外銷售團隊的搭建，進一步擴大海外市場份額。

　　2023年，公司境外收入占比為12.35%，相較于前一年提升約2.2%；2024年，境內(nèi)、境外營業(yè)收入同比分別實現(xiàn)43.72%和88.75%的增長，海外市場顯然有著更高的潛力。

　　王升楊在接受《中國企業(yè)家》采訪時表示，芯片產(chǎn)業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，中國芯片企業(yè)不能僅依靠單一區(qū)域市場，必須發(fā)展成為全球化企業(yè)。接下來，如何從有到優(yōu)、提升產(chǎn)品競爭力、擴展海外市場，都是公司亟待解決的問題。

　　去年6月，納芯微計劃以現(xiàn)金方式收購上海麥歌恩微電子股份有限公司（以下簡稱“麥歌恩”）合計79.31%的股份，對價總計達到7.93億元人民幣；同年10月，納芯微再度發(fā)布公告稱其收購計劃由原來的79.31%股權(quán)增持至100%，以實現(xiàn)更好的整合資源，加速業(yè)務(wù)融合，并確保戰(zhàn)略目標與公司利益的一致性。

　　王升楊談及收購麥歌恩帶來影響時表示，通過收購麥歌恩，公司在電流傳感器、輪速傳感器的基礎(chǔ)上新增了磁開關(guān)、磁角度傳感器、磁編碼器等品類，基本實現(xiàn)磁傳感器全品類覆蓋。從技術(shù)上來看，公司實現(xiàn)霍爾、AMR、TMR等完整技術(shù)品類覆蓋。

　　“從客戶來看，本次收購可加強頭部客戶資源，擴大客戶基本盤，優(yōu)化銷售渠道，降低銷售成本；從供應(yīng)鏈來看，本次收購可發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，進一步提升原材料采購成本優(yōu)勢。”王升楊表示。

　　在納芯微今年一季度的財務(wù)報表中，麥歌恩已然為納芯微帶來了1億元左右的營收規(guī)模。

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　　在產(chǎn)業(yè)競爭壓力之下，除了主營的汽車電子業(yè)務(wù)外，納芯微也開始在低空經(jīng)濟、人形機器人等賽道嘗試進行布局。

　　在納芯微看來，低空經(jīng)濟和人形機器人這些新領(lǐng)域，有著新機會。“我們看到這些領(lǐng)域和汽車領(lǐng)域有非常好的協(xié)同效應(yīng)，因為它的整體電氣架構(gòu)跟一輛車差不多。”王升楊說。

　　據(jù)「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」了解到，納芯微的產(chǎn)品可以應(yīng)用于無人機等低空飛行器。其在汽車電子領(lǐng)域的技術(shù)積累，如傳感器、驅(qū)動芯片、電源芯片、接口和隔離器以及信號鏈等多類產(chǎn)品，可復(fù)用于低空飛行器的電驅(qū)動系統(tǒng)、電池管理系統(tǒng)和熱管理系統(tǒng)等關(guān)鍵模塊。

　　而人形機器人作為更熱門的賽道，其對于機械感知、傳感模塊的要求更為繁復(fù)，機會也更多。

　　據(jù)報道，王升楊曾表示，人形機器人對芯片的可靠性、安全性要求極高，需解決散熱、多傳感器融合等難題。

　　在這方面，納芯微已經(jīng)進行了一定的技術(shù)儲備，包括推出全鏈路控制解決方案，以實現(xiàn)穩(wěn)定可靠的驅(qū)動信號輸出等。

　　據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）預(yù)測，2030年全球人形機器人市場規(guī)模將達到151億美元，2024-2030年全球人形機器人銷量將從1.19萬臺增長至60.57萬臺。

　　顯然，在第二曲線領(lǐng)域，納芯微已經(jīng)做好準備入局。但是相對于汽車電子來說，不管是低空經(jīng)濟還是人形機器人，都仍處于成長的階段，能否真正作用于企業(yè)業(yè)績中，還有待時間考量。

　　但全球汽車電子產(chǎn)業(yè)和模擬芯片市場的競爭卻從未停止。在如今國產(chǎn)替代的時間窗口下，納芯微能否扭虧為盈、順利發(fā)展全球業(yè)務(wù)，仍是王升楊需要直面的課題。