中銀國際證券股份有限公司陶波,曹鴻生近期對博眾精工進行研究并發布了研究報告《24年業績維持穩健，新領域不斷突破打開成長空間》，給予博眾精工買入評級。

　　博眾精工(688097)公司公布2024年年報及2025年一季報，2024年公司實現營收49.54億元，同比+2.36%，實現歸母凈利潤3.98億元，同比+2.05%；2025年一季度實現營收7.37億元，同比-0.80%，實現歸母凈利潤-0.31億元，同比-45.59%。公司作為國內領先的3C自動化設備企業，伴隨著新能源、半導體、機器人等領域的橫向拓展，將進一步打開成長空間，繼續維持買入評級。支撐評級的要點平臺型優勢顯現，24年業績穩步增長。2024年公司在鞏固消費電子領域優勢的基礎上，積極發展新能源電池、新能源汽車換電站、汽車電子、半導體、智慧倉儲物流、關鍵零部件、儀器儀表等領域，并取得了積極成果，產品品類不斷豐富充分發揮了博眾作為技術平臺型企業的優勢，助力公司業績實現穩步增長，2024年實現營收49.54億元，同比+2.36%，實現歸母凈利潤3.98億元，同比+2.05%；分產品來看，自動化設備（線%，核心零部件0.82億元，同比-27.11%。盈利能力方面2024年公司整體毛利率為34.38%，同比+0.59pct，凈利率為7.85%，同比-0.09pct25Q1公司訂單增加，費用前置導致利潤短暫承壓。2025年一季度公司訂單增加但是受到費用前置且設備尚未進入驗收期的影響，公司利潤有所承壓，2025Q1實現營收7.37億元，同比-0.80%，實現歸母凈利潤-0.31億元，同比-45.59%，實現扣非后歸母凈利潤-0.36億元，同比+22.68%。截至2025年一季度末，公司合同負債為4.08億元，相比2024年一季度末的1.46億元和2024年底的2.58億元增長明顯，表明公司在手訂單充足。盈利能力方面，2025年一季度公司整體毛利率為31.90%，同比-0.76pct，凈利率為-4.81%，同比-2.52pct。新領域不斷突破，打開未來成長空間。新能源領域方面，公司產品主要包括鋰電池制造設備、智能充換電站、汽車自動化設備等，2024年公司換電站設備取得重大突破，與新奧、時代電服達成戰略合作，深度參與“巧克力換電生態”項目；半導體領域方面，主要包括高精度共晶貼片機、高速高精度固晶機和芯片外觀檢測AOI設備，其中高精度共晶機已獲得國際客戶訂單，同時積極拓展其他光通信領域客戶，高精度固晶機已成功送樣至3C頭部企業；機器人方面，公司不僅為國際知名機器人公司獨家提供一些用于機器人組裝的工作臺、工作桌、導軌及治具等生產輔助設備，同時也已經開發出了深度視覺模組、輪式機器人移動底盤兩款新產品并已經量產交付，并且還承接了行業知名客戶批量化輪式機器人制造代工業務。隨著新領域產品的逐步放量，將為公司提供新的成長動力。估值根據公司最新的業務發展和訂單情況，我們略微調整公司盈利預測，預計2025-2027年實現營業收入59.69/70.02/81.06億元，實現歸母凈利潤5.27/6.63/8.13億元，EPS為1.18/1.48/1.82元，當前股價對應PE為21.8/17.4/14.2倍，公司作為國內領先的3C自動化設備企業，伴隨著新能源、半導體、機器人等領域的橫向拓展，將進一步打開成長空間，繼續維持買入評級。評級面臨的主要風險消費電子行業復蘇不及預期；對蘋果產業鏈過渡依賴的風險；新業務拓展不及預期的風險。

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　　證券之星數據中心根據近三年發布的研報數據計算，東北證券劉俊奇研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為71.24%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利5.6億，根據現價換算的預測PE為20.63。

　　該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級7家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為31.6。

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　　證券之星估值分析提示博眾精工盈利能力良好，未來營收成長性一般。綜合基本面各維度看，股價合理。更多

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