斯坦德機器人IPO：2024年空降大客戶售后服務費用明顯增長
6月23日，斯坦德機器人（無錫）股份有限公司（下稱“斯坦德”）正式向港交所遞交招股說明書，計劃通過18C章程在港交所主板掛牌上市，中信證券和國泰君安國際擔任聯席保薦人。
斯坦德成立于2016年，是一家工業智能移動機器人解決方案提供商，其定制的一站式機器人解決方案包括核心機器人技術平臺、多功能工業智能機器人產品及all-in-one智能協同系統RoboVerse，涵蓋多種工業場景。
其中，核心機器人技術平臺為斯坦德機器人自主研發的核心控制器、自研操作系統SROS及算法。機器人產品包括標準型機器人、功能機器人及具身機器人。2022-2024年，公司機器人銷量分別為725臺、1212臺、1932臺。今年前4個月，斯坦德的機器人的出貨量為650臺。
斯坦德機器人售前通過RoboVerse系統深入了解客戶的需求，其后為客戶量身定制的智能機器人解決方案。在交付階段，公司生產并發貨機器人到現場，并部署機器人解決方案。
2022年-2024年，斯坦德機器人的收入分別為9627.5萬元、1.62億元及2.51億元。其中來自機器人解決方案的收入占比分別為88.6%、87.65%及91%，來自單體機器人及相關配件的收入占比分別為11.4%、12.4%及9.0%。
斯坦德機器人的客戶主要為3C、汽車及半導體領域的企業。公司收入的增長得益于客戶數量的增長以及平均客戶價值（收益/客戶數量）的增長。
2022年-2024年，斯坦德機器人的客戶數量為147名、171名、208名，平均客戶價值為65.5萬元、94.8萬元、120.4萬元。
不過，斯坦德機器人的客戶平均交易價值（收益/交易數目）是逐年下滑的，各期分別為35.3萬元、35.2萬元及32.1萬元。
同時，斯坦德機器人每年都有一定數量的客戶流失。2023年流失63名，2024年流失46名。
2022年-2024年，五大客戶為斯坦德機器人貢獻了26%、36.8%及41.3%的收入，最大客戶為其貢獻了8.1%、9.2%及12.5%的收入。
2022年及2023年，斯坦德機器人的最大客戶均為客戶A，雙方于2019年建立業務關系。而2024年，斯坦德機器人的最大客戶變更為客戶J，雙方是當年才建立業務關系。
招股書指出，客戶J為1990年在香港注冊成立的有限公司，實繳資本為3.1億港元，主要從事工業用品業務。
2022年及2023年，斯坦德機器人的來自中國內地以外的收入分別為977.5萬元及2028.3萬元，占比總收入的10.2%及12.5%。而2024年，公司來自中國內地以外的收入達到了6039.9萬元，占總收入的24.1%，而客戶J就貢獻了3128.9萬元。
斯坦德機器人的營收中，“打白條”的部分不在少數。2022年末-2024年末，斯坦德機器人的貿易應收款分別為4952.5萬元、7860.4萬元及1.45億元，占比期內營收的51.44%、47.53%、及57.77%。
此外，斯坦德機器人的應收票據及貿易應收款的信貸虧損撥備也逐年走高，各期為2324.1萬元、3655.1萬元及5754.2萬元。
2022年-2024年，斯坦德機器人的毛利率分別為12.9%、31.6%及38.8%。分業務看，機器人解決方案各期的毛利率分別為10.2%、25.9%、35.4%，機器人及其他各期的毛利率分別為33.5%、71.2%、73.5%。
斯坦德機器人表示，公司向機器人解決方案的客戶提供更優惠價格，因為機器人解決方案一般涉及大量機器人，并可鼓勵重復購買。
作為一家科技公司，斯坦德機器人最主要的開銷并非研發費用，而是銷售及營銷開支。
2022年-2024年，斯坦德機器人的銷售及營銷開支分別為5769.5萬元、5735.8萬元及6459.5萬元。而同期內，公司的研發開支分別為5552.5萬元、5609.8萬元及3661.1萬元。
售后服務開支為斯坦德機器人銷售及營銷開支的主要構成之一，各期金額為625.3萬元、775.6萬元、1570.8萬元，占比總銷售及營銷開支的10.8%、13.5%、24.3%。公司的售后服務開支在2024年明顯增多。
斯坦德機器人各期的研發開支與銷售及營銷開支已經超過了公司期內的毛利，這勢必導致斯坦德機器人錄得虧損。2022年-2024年，斯坦德機器人的凈虧損金額分別為1.28億元、1億元及4514.4萬元。
