擁有四家上市公司的“巨星系”又將展開新一輪的資產運作，這次的主角是曾瞄準科創板的浙江國自
7月7日晚間，杭叉集團（603298.SH）發布公告，子公司浙江杭叉智能科技有限公司（以下簡稱“杭叉智能”）擬以增資擴股方式收購關聯方杭州昆霞投資管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“昆霞投資”）、巨星科技（002444.SZ）及其他轉讓方持有的國自99.23%股份。
界面新聞記者注意到，國自機器人早在2020年已接受IPO輔導，準備沖擊科創板。
國自機器人此前已經歷過至少兩輪融資，融資方包括美的集團旗下美的資本，正泰集團旗下正泰新能源等。
時隔近五年，IPO未有進展的國自機器人突然選擇投身同一實控人旗下的兄弟公司，有哪些考量？
表示，本次收購是為進一步整合智能物流上下游相關資源，便于未來公司智能物流整體解決方案業務的實施能力及市場渠道的拓展。
“公司收購國自機器人出于多方面考慮?！?月7日，杭叉集團相關負責人對界面新聞表示，首先是業務協同發展的需求，“按照國自機器人近年來的發展情況看，光憑自身的業務規模和產品矩陣等，短期內獨立上市的可能性比較低，而杭叉集團近年來以杭叉智能為主體，打造智慧物流產業，涵蓋了無人駕駛叉車、人形物流機器人等多項業務，本次將國自機器人納入子公司，更能豐富產品體系，將板塊做大做強?！?
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國自機器人是一家移動機器人研發商，公司主要產品有巡檢機器人、智能導引機器人、智能安防機器人等。
據悉，國自機器人的產品被應用在電力、汽車、橡膠輪胎、物流、煤炭、鐵路等行業，合作伙伴包括國家電網、娃哈哈，以及同一實控人旗下的、杭叉集團、中策橡膠等。
在杭叉集團最新一期年報中，關于產業多有提及，包括核心業務在傳統叉車、倉儲車以外，增加了自動導運小車（AGV）、智能搬運機器人等物流業務產品。公司還提供智能物流系統整體解決方案的設計，智能搬運機器人的租賃、生產再制造等后市場業務。
“國自機器人的核心優勢在于研發和專利技術方面，而杭叉的優勢在基礎制造能力、成熟的服務網絡和銷售網絡，兩相結合下有利于進一步提升公司產品研發能力，加快公司智能物流業務的布局?！鄙鲜龊疾婕瘓F相關負責人稱。
此外還有減少關聯交易審核方面的考慮，界面新聞記者了解到，由于產業鏈上下游的業務協同關系，杭叉集團與國自機器人2025年上半年資金往來余額為8674.46萬元，主要包括采購智能系統等產品，國自機器人向上市公司采購相關機器設備等。
財務數據來看，國自機器人2024年營收3.34億元，歸母凈利潤6635.83萬元，2025年一季度營收1517.66萬元，歸母凈利潤227.51萬元。另外，2023年，公司營收4.38億元，巨虧2.6億元。
但公司整體資產狀況不佳，2024年末和2025年一季度末凈資產為-5234.01萬元和-5004.35萬元，資產負債率超過100%。同期，公司應收賬款分別為1.69億元和1.41億元，存貨高達2.65億元和2.76億元。
“國內物流巡檢機器人競爭比較激烈，下游客戶應收賬款周期也較長，整體沒有資本支持發展步伐容易受到限制?！庇邢嚓P行業人士對界面新聞記者表示，在物流機器人領域，包括?？低暎?02415.SZ）、大華股份（002236.SZ）在內的視覺安防行業巨頭早有布局，極智嘉、凱樂士科技等相關領域公司也先后沖擊港交所。作為成立15年的國自機器人，沒有了先發優勢的情況下，需要早日擁抱資本去參與充分競爭。
關聯方昆霞投資、巨星科技及其他股東以持有國自機器人的99.23%股份經評估作價向杭叉智能增資，認購杭叉智能新增注冊資本4146.52萬元。
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增資擴股完成后，杭叉智能的注冊資本由5000萬元增加至9146.52萬元，上市公司仍持有杭叉智能44.28%股權，杭叉智能仍為公司控股子公司；同時杭叉智能持有國自機器人99.23%股份。
包括昆霞投資、巨星科技、正泰在內的原國自機器人股東則通過轉股取得相應比例的杭叉智能股份。界面新聞記者注意到，此前參與戰略融資的美的資本已不在股東之列，天眼查數據顯示，美的資本早在2023年底即已轉讓股權退出。
“后續公司還是會考慮將杭叉智能分拆上市?！焙疾婕瘓F方面對界面新聞記者表示。
不過，對于本次杭叉集團的收購市場反應較平淡，7月8日，公司股價報收21.35元，下跌1.11%，總市值280億元。
界面新聞記者注意到，在各類社交平臺上，不少投資者對實控人“左手倒右手”提出質疑，有投資者表示，其業績承諾設置過低，引發標的業績下滑憂慮。
“杭叉集團體量大，市值接近300億，其收購國自機器人能帶來業務增量有限，再加交易對象為實控人旗下企業，資產狀況堪憂，容易引起投資者擔憂。”有投資行業人士對界面新聞記者表示。
以2025年3月31日為基準日，用收益法評估結論作為國自機器人股東全部權益的評估值為4.01億元。其中涉及關聯方昆霞投資、巨星科技的交易對價合計金額為2.89億元。
而作為杭叉集團和國自機器人共同的實控人，仇建平對國自機器人給出2025年、2026年、2027年擬實現的凈利潤承諾數分別為1292萬元、2601萬元、4815萬元。
仇建平名下實控的上市企業包括巨星科技、杭叉集團、新柴股份（301032.SZ）及6月5日剛剛敲鐘上市的，業務范圍覆蓋手工具制造、叉車、輪胎、機器人等多個行業。其中，除了巨星科技外，其他三家均為收購而來，總計斥資近110億元。國自機器人成立于2011年，其前身為浙大系中控研究院機器人事業部，2014年以后，仇建平通過昆霞投資、巨星科技多次收購股權、增資入股完全對公司實際控制。
