根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年7月29日，泉果基金對(duì)上市公司雷賽智能進(jìn)行了調(diào)研。
基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為163.96億元，管理基金數(shù)6個(gè)，旗下基金經(jīng)理共5位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果旭源三年持有期混合A（016709），近一年收益錄得29.90%。
截至2025年7月28日，泉果基金近1年回報(bào)前6非貨幣基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下所示：
基金代碼基金簡(jiǎn)稱近一年收益成立時(shí)間基金經(jīng)理016709泉果旭源三年持有期混合A29.902022年10月18日趙詣 016710泉果旭源三年持有期混合C29.382022年10月18日趙詣 018329泉果思源三年持有期混合A25.872023年6月2日剛登峰 018330泉果思源三年持有期混合C25.372023年6月2日剛登峰 019624泉果嘉源三年持有期混合A18.632023年12月5日錢(qián)思佳 019625泉果嘉源三年持有期混合C18.152023年12月5日錢(qián)思佳
A:當(dāng)前面對(duì)挑戰(zhàn)和機(jī)遇共存的外部形勢(shì)， 公司所在自動(dòng)化行業(yè)的市場(chǎng)需求呈現(xiàn)出智能化、高精度、綠色化、小型化的變化趨勢(shì)，客戶對(duì)產(chǎn)品的自動(dòng)化程度和精度要求越來(lái)越高。未來(lái)市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)點(diǎn)主要集中在工業(yè)自動(dòng)化生產(chǎn)線領(lǐng)域及機(jī)器人， 據(jù)睿工業(yè)數(shù)據(jù)， 2024年中國(guó)整體自動(dòng)化市場(chǎng)規(guī)模近3,000億元，公司所處的OEM自動(dòng)化市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)1,000億元，此外，第三方研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)， 2024年中國(guó)人形機(jī)器人市場(chǎng)規(guī)模約27.6億元， 2026年將達(dá)到104.71億元，到2035年有望達(dá)到3,000億元規(guī)模。 隨著智能制造自動(dòng)化升級(jí)，對(duì)高性能設(shè)備的需求持續(xù)增長(zhǎng),公司所處行業(yè)的市場(chǎng)空間巨大。
在“反內(nèi)卷”改革的背景下， 隨著設(shè)備更新需求集中釋放加速了國(guó)產(chǎn)化替代進(jìn)程，疊加老齡化加劇、人力成本持續(xù)攀升所催生的工業(yè)自動(dòng)化結(jié)構(gòu)性需求， 同時(shí)AI技術(shù)革新推動(dòng)機(jī)器人商業(yè)化進(jìn)程加速， 為工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域企業(yè)帶來(lái)了寶貴的發(fā)展契機(jī)。 2025年全年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃目標(biāo)有效推進(jìn)中，上半年具體經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)詳見(jiàn)公司后續(xù)披露的定期報(bào)告。
泉果基金Q2:公司工控自動(dòng)化業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)主要依賴哪些驅(qū)動(dòng)力？這些驅(qū)動(dòng)力是否可支撐未來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)？
A:在運(yùn)動(dòng)控制領(lǐng)域，公司伺服系統(tǒng)、中小型PLC產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)均實(shí)現(xiàn)較快的市場(chǎng)份額增長(zhǎng)，步進(jìn)系統(tǒng)保持著中國(guó)市場(chǎng)較大的市場(chǎng)份額。展望未來(lái)， 公司將持續(xù)發(fā)揮“三線協(xié)同”營(yíng)銷體系的優(yōu)勢(shì)、加快構(gòu)建重點(diǎn)區(qū)域特色化優(yōu)勢(shì)、不斷鞏固研發(fā)技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)、積極提升精細(xì)化管理能力，從而把握“新質(zhì)生產(chǎn)力”發(fā)展的重大機(jī)遇，扎實(shí)鋪墊未來(lái)三五年“高質(zhì)量增長(zhǎng)”。具體措施如下： 1）上頂搶占進(jìn)口份額； 2）下沉開(kāi)拓中低端市場(chǎng)； 3）深耕戰(zhàn)略行業(yè)； 4）緊抓渠道網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張機(jī)會(huì)；5）緊盯人形機(jī)器人爆發(fā)機(jī)會(huì)； 6）穩(wěn)步推進(jìn)海外市場(chǎng)開(kāi)拓。
技術(shù)上， 以IPD變革地圖構(gòu)建研發(fā)矩陣，覆蓋主流技術(shù)路線，夯實(shí)技術(shù)創(chuàng)新底座；生態(tài)上， 鎖定頭部客戶聯(lián)合洞察場(chǎng)景化需求，在客戶新產(chǎn)品預(yù)研階段參與其中，從被動(dòng)響應(yīng)轉(zhuǎn)向主動(dòng)參與產(chǎn)品全生命周期開(kāi)發(fā)。未來(lái)，公司將持續(xù)提升高毛利產(chǎn)品占比，推動(dòng)運(yùn)動(dòng)控制類產(chǎn)品在智能制造、機(jī)器人等場(chǎng)景的商用滲透率， 踐行“ 智能制造” 主航道+“ 移動(dòng)機(jī)器人” 輔航道的戰(zhàn)略規(guī)劃；產(chǎn)能上， 擬在東莞濱海灣新區(qū)建設(shè)雷賽智能華南區(qū)域總部及人形機(jī)器人核心零部件研發(fā)智造基地， 用于智能裝備核心零部件和人形機(jī)器人核心零部件研發(fā)生產(chǎn)，支撐高附加值產(chǎn)品快速轉(zhuǎn)化， 進(jìn)而推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)高質(zhì)量長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
A:在具身機(jī)器人領(lǐng)域，公司的定位是核心零部件與解決方案提供商， 將以“靈巧驅(qū)控、關(guān)節(jié)核心”定義人形機(jī)器人的關(guān)鍵“筋骨”及“神經(jīng)”技術(shù)，協(xié)同整機(jī)廠商、系統(tǒng)集成商等機(jī)器人領(lǐng)域的各方，共同推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展。
1：子公司上海雷賽機(jī)器人科技有限公司，主要聚焦“超高密度”無(wú)框電機(jī)、驅(qū)動(dòng)器和關(guān)節(jié)模組解決方案，目前公司無(wú)框電機(jī)的取得較好的市場(chǎng)業(yè)績(jī)；
2：子公司深圳市靈巧驅(qū)控技術(shù)有限公司，主要聚焦空心杯電機(jī)以及靈巧手解決方案，公司在深圳工業(yè)展上推出了極具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，獲得廣大客戶的好評(píng)以及商業(yè)訂單，后續(xù)也將持續(xù)推出更有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品和解決方案；
3： 公司基于在運(yùn)動(dòng)控制技術(shù)領(lǐng)域的多年積累和經(jīng)驗(yàn)，已成立專門(mén)的團(tuán)隊(duì)，同時(shí)也積極開(kāi)展產(chǎn)學(xué)研資合作，研發(fā)機(jī)器人“小腦”的相關(guān)產(chǎn)品， 部分產(chǎn)品已進(jìn)入研發(fā)階段。
公司通過(guò)三種業(yè)務(wù)模式，與數(shù)百家國(guó)內(nèi)外機(jī)器人企業(yè)，以及模組廠家進(jìn)行長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)合作：
第一種模式是提供以無(wú)框電機(jī)、空心杯電機(jī)、微型驅(qū)動(dòng)器、編碼器為代表的高質(zhì)價(jià)比的核心零部件和解決方案；第二種模式是為大客戶提供關(guān)節(jié)模組和靈巧手聯(lián)合開(kāi)發(fā)；第三種模式是為廣大客戶提供代工與組裝服務(wù)。
目前，已有數(shù)百家機(jī)器人公司以及模組廠家，包括協(xié)作機(jī)器人和人形機(jī)器人等領(lǐng)域測(cè)試和試用我司產(chǎn)品， 尤其是在絕大部分大客戶上取得進(jìn)展， 產(chǎn)品功能和性能得到市場(chǎng)和客戶的廣泛認(rèn)可。公司無(wú)框力矩電機(jī)、空心杯電機(jī)等組件與解決方案已經(jīng)取得若干規(guī)模商業(yè)訂單，形成一定的銷售收入，但整體營(yíng)收占比較小。
A:憑借多年深耕人形機(jī)器人核心零部件領(lǐng)域的領(lǐng)先技術(shù)能力與市場(chǎng)成績(jī)， 未來(lái)公司將緊抓具身智能時(shí)代發(fā)展機(jī)遇，聯(lián)合院士團(tuán)隊(duì)及高校科研機(jī)構(gòu)，攻關(guān)人形機(jī)器人關(guān)節(jié)模組、高精度伺服驅(qū)動(dòng)等核心技術(shù)，搭建跨領(lǐng)域協(xié)作平臺(tái)，推動(dòng)核心部件國(guó)產(chǎn)化替代與標(biāo)準(zhǔn)化進(jìn)程， 并通過(guò)國(guó)際技術(shù)交流與產(chǎn)能合作，助力產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)建立全球供應(yīng)鏈與市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)，快速提升在國(guó)內(nèi)自主品牌機(jī)器人的市場(chǎng)占有率及品牌知名度， 不斷完善機(jī)器人相關(guān)產(chǎn)品矩陣，為迎接具身智能時(shí)代的市場(chǎng)需求爆發(fā)做好充分準(zhǔn)備， 力爭(zhēng)保持較快增長(zhǎng)。
泉果基金Q6:機(jī)器人產(chǎn)業(yè)商業(yè)化進(jìn)程加速，公司是否具備彎道超車(chē)的機(jī)遇？業(yè)務(wù)規(guī)劃及規(guī)模結(jié)構(gòu)如何？
A:公司在機(jī)器人領(lǐng)域具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)， 公司為機(jī)器人產(chǎn)業(yè)提供無(wú)框電機(jī)、環(huán)型驅(qū)動(dòng)器、中空編碼器以及關(guān)節(jié)模組的代工、組裝業(yè)務(wù)，這些產(chǎn)品線的技術(shù)底層、技術(shù)平臺(tái)和工控產(chǎn)品線同源，因此，我們?cè)诋a(chǎn)品和研發(fā)上有較為深厚的積累和底蘊(yùn)。 產(chǎn)線方面，機(jī)器人產(chǎn)品線的工藝路線和控制計(jì)劃在原有的工控產(chǎn)品生產(chǎn)線上，增加了生產(chǎn)數(shù)據(jù)和品質(zhì)數(shù)據(jù)的全流程追溯，按車(chē)規(guī)級(jí)質(zhì)量體系嚴(yán)格控制；產(chǎn)品方面，機(jī)器人是公司既有的運(yùn)動(dòng)控制體系的延伸，公司在該條路線上已深耕多年，實(shí)現(xiàn)了在物流、 3C、新能源等不同領(lǐng)域客戶的實(shí)地測(cè)試與適應(yīng)性驗(yàn)證，為公司機(jī)器人產(chǎn)品快速迭代奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
必一運(yùn)動(dòng)
公司正積極以階段性成果展示或新品發(fā)布會(huì)的形式，適時(shí)向投資者和公眾介紹研發(fā)進(jìn)展與產(chǎn)品初步形態(tài)， FM3高端型無(wú)框力矩電機(jī)全新升級(jí)，性價(jià)比再進(jìn)階，有效觸達(dá)人形機(jī)器人、協(xié)作機(jī)器人、四足機(jī)器人、工業(yè)自動(dòng)化、醫(yī)療康復(fù)機(jī)器人等領(lǐng)域； CDH系列環(huán)形驅(qū)動(dòng)器、 CE系列中控編碼器、 RV關(guān)節(jié)模組及解決方案，聚焦機(jī)器人專用，協(xié)同客戶定制聯(lián)合開(kāi)發(fā)，助力布局產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇。
A: 作為全球領(lǐng)先的人形機(jī)器人核心部件與解決方案供應(yīng)商，公司最新發(fā)布了DH2015高自由度靈巧手解決方案，具備“三高二強(qiáng)一輕”的六大核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：
1、 高自由度：高達(dá)20個(gè)自由度（ 15個(gè)主動(dòng)自由度），而且未來(lái)可能進(jìn)一步升級(jí)；每個(gè)手指均由3個(gè)空心杯伺服電機(jī)驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)類人手指的精細(xì)運(yùn)動(dòng)與復(fù)雜操作能力！
2、 高速通訊：標(biāo)配100M的EtherCAT總線、 CAN、 CAN-FD通訊接口功能, 以匹配各種機(jī)器人控制器接口和應(yīng)用場(chǎng)景。
3、 高可靠性：采用無(wú)刷空心杯伺服電機(jī)、 FOC電流環(huán)與力位混合控制算法，耐碰撞結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，抓握壽命超過(guò)100萬(wàn)次。
4、 強(qiáng)大感知能力：標(biāo)配觸覺(jué)傳感器（ 508點(diǎn)陣）。可選配多模態(tài)傳感器或電子皮膚，具備碰前感知和軟著陸功能，可實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)感知物體溫濕度、滑動(dòng)、振動(dòng)等多重信息。
5、 強(qiáng)大負(fù)載能力：整手最大負(fù)載可達(dá)15kg，單指最大負(fù)載5kg，勝任多樣化抓取任務(wù)。
必一運(yùn)動(dòng)
6、 輕量化：采用輕量化結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)及最新材料技術(shù)， DH2015重量可輕至670克。
DH2015在靈巧性、感知能力、可靠性及負(fù)載能力等關(guān)鍵指標(biāo)上達(dá)到世界領(lǐng)先水平，全面滿足工業(yè)自動(dòng)化、商業(yè)與家庭等各類場(chǎng)景的高端應(yīng)用需求。將于2025年第3季度啟動(dòng)試產(chǎn)試銷和小批量生產(chǎn)，并逐步擴(kuò)大產(chǎn)能，助力人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，為全人類創(chuàng)造更美好的未來(lái)。
交流環(huán)節(jié)談及的新興領(lǐng)域如AI技術(shù)、機(jī)器人行業(yè)成長(zhǎng)通常會(huì)經(jīng)歷相對(duì)較長(zhǎng)的發(fā)展周期，在發(fā)展初期營(yíng)需要在技術(shù)研發(fā)、工藝環(huán)節(jié)、設(shè)備選型及團(tuán)隊(duì)建設(shè)等方面進(jìn)行大規(guī)模投入，中后期的發(fā)展及市場(chǎng)開(kāi)拓上也會(huì)面臨諸多不確定性，存在較大的投資風(fēng)險(xiǎn)， 提示投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。 接待中，公司嚴(yán)格按照《信息披露事務(wù)管理制度》等規(guī)定，保證信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平。前述業(yè)績(jī)預(yù)期不構(gòu)成業(yè)績(jī)承諾， 沒(méi)有出現(xiàn)未公開(kāi)重大信息泄露等情況。
