過去幾年，激光雷達行業進入爆發期。根據國際權威研究機構Yole Group發布的報告，2024年全球市場規模達到8.61億美元，同比增長60%。在這樣快速成長的背景下，禾賽以33%的
連續四年穩居全球第一。在細分領域中，禾賽同時拿下ADAS乘用車市場與L4自動駕駛市場的雙料冠軍：在快速擴張的ADAS領域，禾賽憑借AT系列等爆款產品占據領先地位；而在L4自動駕駛場景，其市占率高達61%，全球頭部10家Robotaxi公司中有8家采用禾賽激光雷達作為核心傳感器。事實已經證明，在這個競爭激烈、技術門檻極高的行業中，禾賽無疑是全球范圍內的領導者。更難能可貴的是，禾賽在財務層面率先實現了拐點。2024年，公司全年營收達到20.8億元人民幣，打破多項行業紀錄，成為全球首家且唯一實現全年盈利的上市激光雷達公司。與此同時，公司全年實現正向經營
必一運動sport網頁版登錄
6300萬元，凈現金流高達13億元。這對于激光雷達行業而言，是極為稀缺的里程碑事件。進入2025年，禾賽的表現依舊強勁。第二季度單季營收達到7.1億元人民幣，同比增長53.9%，不僅實現了連續五個季度的營收同比增長，更在利潤端實現了4410萬元的凈利潤，同比大幅改善。成功的定義，從來不是“賣得多”，而是“賣得又多又賺錢”，禾賽很好地做到了這點。禾賽的優勢并不僅僅體現在市場份額和財務表現上，更在于其規模化產能與核心技術護城河。
在技術端，禾賽通過自研芯片與垂直整合持續突破，從2017年布局SPAD技術到如今第四代數字單光子平臺全面落地，自主研發覆蓋了
、探測器、信號處理器等七大核心部件。截至2025年，公司累計專利數已超過1900項，海外專利數居全球行業前列。此外，當同行還在比拼“誰能量產”時，禾賽已經跨過了“百萬臺”門檻，公司自建百萬級產能工廠，規劃年產能超過200萬臺，核心生產工序自動化率達100%，是行業內唯一能實現車規級大規模交付的企業。規模效應一旦形成，成本端便呈指數級下降——八年間，公司實現成本下降99.5%，將激光雷達從二十多萬元一臺降至千元級，讓其真正走進大眾市場。這些技術和規模優勢，共同構筑了難以逾越的護城河。
值得注意的是，當前投資者非常關心“天花板”問題，即激光雷達的終局，會不會被車載市場容量鎖死？
2025年上半年，禾賽ADAS激光雷達交付44.96萬臺，同比增長237.5%，已占國內多款爆款車型標配。其中，小米YU7發布一小時斬獲28.9萬訂單，全系標配禾賽ATX。截至目前，禾賽已獲得比亞迪
、理想、小米、長安等11家車企的數十款車型定點合作，將產業鏈頭部客戶牢牢綁定。在“智駕平權”的趨勢下，禾賽通過高性能產品的規模化供給，加速了激光雷達在十萬元級車型的普及，為未來滲透率的進一步提升打下堅實基礎。另外，平臺級合作仍在擴散，9月15日，禾賽宣布再獲美國領先的頭部Robotaxi公司價值超過4000萬美元的激光雷達訂單，禾賽仍是其唯一的激光雷達供應商。
然而，禾賽的成長邏輯并不止于汽車。機器人市場的快速崛起，正在成為公司的第二增長曲線。激光雷達作為“機器人的眼睛”，其本質上是“汽車的眼睛”在新場景下的延伸。禾賽率先將車規級自研芯片與百萬級量產經驗移植到機器人領域，迅速取得了領先地位。2025年上半年，公司在機器人激光雷達市場出貨量達到98,262臺，同比增長692.9%，累計銷量超過20萬臺，穩居行業第一。在割草機器人領域，搭載禾賽JT16的產品半年銷量突破十萬臺；在四足和人形機器人領域，公司與宇樹科技、Vbot、星動紀元等建立了合作；在無人配送和物流領域，禾賽已與新石器、京東
、美團等多家頭部企業展開合作，產品部署到全球30多個城市。禾賽不僅提供硬件，更通過全棧自研與生態合作加速了機器人智能化的落地。禾賽聯合創始人兼CEO李一帆曾說過：“你不可能同時開兩輛汽車，但可以同時讓很多機器人為你工作。”這句話點出了機器人市場遠超汽車的想象力。隨著割草機器人、
、具身智能等新場景的全面爆發，機器人有望成為未來智能化浪潮中最具潛力的增長曲線。而禾賽正通過ETX、FTX等高性能新品的研發，以及數字單光子平臺的全棧自研，牢牢把握住下一階段的技術制高點。結合其全球化布局與專利壁壘，公司正從單一的“汽車傳感器供應商”，轉變為推動智能化生態的全球領導者。結語
到港交所，禾賽在完成一次“價值重估”之旅：在美股，它常被當作“汽車供應鏈”公司，估值受整車周期擠壓；回到港股，市場更愿意用“機器人+汽車”雙輪驅動的科技平臺給它定價——一邊是智能化加速滲透的汽車市場，一邊是剛剛爆發、想象空間更大的機器人市場，兩個市場的估值模型截然不同。IPO募得的資金為禾賽未來的發展囤足“彈藥”，這意味著禾賽的“百萬級”可能會邁向“千萬級”，同時盈利模型不會被資本開支吞噬，因為公司已經過了燒錢階段，正向現金流已經跑通。我們需要認清一個簡單事實：在激光雷達賽道，同時能把“全球第一市占率”“唯一持續盈利”、“百萬級量產能力”、“技術壁壘”寫進同一張考卷的公司，只有禾賽。
