根據披露的機構調研信息，4月20日，融通基金對上市公司星宸科技301536）進行了調研。

　　從市場表現來看，星宸科技近一周股價下跌2.12%，近一個月下跌27.10%。

　　必一運動

　　基金市場數據顯示，融通基金成立于2001年5月22日，截至目前，其管理資產規模為1476.66億元，管理基金數159個，旗下基金經理共36位。旗下最近一年表現最佳的基金產品為融通中證云計算與大數據主題指數(LOF)A（161628），近一年收益錄得24.3%。

　　一、公司重點戰略業務布局情況1、智能機器人2024年及2025年Q1,公司在智能機器人細分領域實現了亮眼增長。其中:2024年智能機器人全年出貨量及營收均同比2023年實現超過三倍的增長;2025年Q1公司持續導入智能機器人頭部品牌客戶,單季度出貨量及營收均已超過2024年全年,實現超預期增長。公司有望在2025年躋身該市場領先梯隊的SoC芯片供應商,戰略目標是持續提升在主流市場的市占率并進入高端市場,成為智能機器人業界領先的SoC芯片供應商。公司的信心來源于:第一,新品放量驅動增長,已布局高端市場。近兩年,公司已成功推出SSU9383/SSU9386/SSU9353Q/SSU9383CM等滿足市場多傳感融合需求的新品,在業內客戶中受到了廣泛歡迎。新品已在2024年及2025年Q1展現出強勁的增長,后續將持續放量。同時,公司已重點開發更高階的機器人芯片(如配備機械臂的家政服務機器人、智能割草機、泳池清潔機器人等新興品類),有望于2026年量產,為公司帶來持續的增長動力。第二,持續導入大客戶。公司憑借優質的產品及服務已成功切入多家頭部客戶,逐步擴大在主流機器人市場的份額。在部分頭部客戶中,公司的供應占比已躍居領先位置,疊加行業自然增長,進一步鞏固市場地位。第三,產品技術及智能化升級。產品技術從早期以低端MCU慣導方案為主,逐步向中高端多傳感器融合演進。智能化升級方面,新一代產品集成算力模塊與視覺感知(即Camera+AI),支持更復雜的任務執行。公司已推出及即將推出的新品,都有能力在更多元化的智能機器人市場長期放量。2、智能眼鏡公司已在智能穿戴這一賽道進行長期戰略布局。目前已推出適用AI眼鏡的SoC芯片SSC309QL,客戶終端產品預計于2025年下半年出貨。同時已重點開發下一代適用于運動及智能穿戴場景的先進制程SoC芯片,預計于2025年下半年投片。公司認為,運動ISP及低功耗是智能穿戴設備的關鍵技術,圍繞該技術,不僅是智能眼鏡,包括運動相機、AR/VR等穿戴設備、無人機等均是公司未來有能力覆蓋的場景。從長期來看,眼鏡智能化的發展趨勢不可逆,通過此布局,公司將構建起以視覺技術為核心的智能穿戴設備生態。3、智能感知2024年,公司通過購買3D ToF無形資產,已開啟在3D感知領域的戰略布局。目前,公司已形成專門的3D感知業務線,在研新一代應用于車載激光雷達、高階機器人及無人機等市場的感知芯片。公司在激光雷達芯片領域的戰略定位是占據高端、高性能、高可靠性市場,以車載為主,同時兼顧高階機器人、無人機等市場。產品目標是開發出業內高水平的適用于長距離(預計0.3~300米)、高精度測距的線)SPAD-SoC,成為業界一流的激光雷達芯片供應商。公司的SPAD-SoC芯片由上層感光晶圓SPAD及下層Logic晶圓(集成TDC模塊、DSP模塊等)堆疊構成,部分技術將采用外部合作的形式。該芯片的優勢在于:上層SPAD部分具備高水平、高規格的像素,擁有強大的技術壁壘;下層邏輯處理部分則是公司多年長期積累的強項,在處理算法和性能、SoC全流程經驗及供應鏈成本上均具備優勢。目前,公司的SPAD-SoC芯片已投片,預計2025年底進行車規認證。根據芯片驗證及車規可靠性測試情況,有望的量產時間為2026年下半年。公司已與多家激光雷達頭部廠商接洽,芯片方案受到各大廠商極大的興趣與青睞,有望在產品推出后達成合作。長期來看,能夠為公司帶來可觀的業績貢獻。二、公司報告期內經營情況1、2024年經營情況報告期內,公司實現營業收入約23.54億元,同比增長約16.49%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤約2.56億元,同比增長約25.18%。報告期內,公司經營穩健,市場需求相較于2023年有明顯恢復。報告期內,公司各業務線均有序增長,具體而言:智能安防業務線.81%。智能物聯業務線.58%。智能車載業務線.61%。2、公司2025年Q1經營情況報告期內,公司實現營業收入約6.65億元,同比增長約26.36%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤約5,118萬元,同比增長約0.48%。報告期內,相較于2024年Q4,公司營收環比增長約24%。同比、環比均實現了穩健增長,主要得益于各業務線均有所突破:在智能物聯領域,公司導入智能機器人頭部品牌客戶,實現超預期增長,智能機器人單季度出貨量及營收均已超過2024年全年;在智能車載領域,得益于公司在車前裝市場加大拓展力度并持續突破,車規級芯片及車載AI芯片逐步起量,實現了顯著增長;在智能安防領域,公司多款主力產品能夠全方位滿足市場需求,在像素及分辨率上實現了廣泛覆蓋,行業內地位得到了進一步鞏固和提升。3、持續加大研發投入,突破行業同質化競爭報告期內,公司持續加大研發投入,尤其是在具有長期競爭力的前沿領域,如前述所提的智能機器人、智能穿戴、智能感知等予以大力投入,期望通過持續的高質量研發投入,突破行業同質化競爭的桎梏,構建起差異化的護城河,保障公司長期可持續的盈利。2024年全年研發投入約6.02億元,同比增加約1.1億元,同比增長約21.95%,研發投入率約25.59%。2025年Q1研發投入約1.68億元,同比增加約2,773萬元,同比增長約19.8%,研發投入率約25.24%。無論從同比增速還是研發投入率來看,均優于同業平均水平。4、積極定價,持續提升市場份額報告期內,公司為提升產品的銷售規模及市場占有率,采取了更為積極的市場定價,以更具競爭力的價格將優質產品推向市場。后續,隨著產品市場份額不斷擴大,規模效應釋放,有望進一步降低供應鏈成本。同時,以積極的定價增加客戶粘性,建立客戶信任與生態合作,為后續高端、高毛利產品的協同滲透奠定基礎,豐富公司的盈利模式。從長期來看,行業將形成更穩定的市場格局,公司的市占率也會進一步提升,盈利及毛利率也會穩健向好。

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　　三、美國關稅政策目前對公司的影響目前對公司的影響有限。具體說明如下:1、公司產品未直接出口至美國。海外布局以非美的新興國家、區域為主,間接出口至美國的比例較低,影響有限。2、關稅影響系根據客戶最終成品的核心生產所在國家或區域進行認定,芯片公司所在地并不直接影響關稅稅負,因此其他國家或區域的芯片并無關稅優勢,公司暫不存在被切換的風險。3、公司的終端客戶均為品牌客戶,均擁有全球化的供應鏈布局,預計可以通過產能調配、成本分攤等措施消化關稅影響。公司將繼續密切關注政策動態,積極配合客戶,同時通過持續拓展市場(如加強非美國家或區域、新興市場的布局)及加強研發投入等措施,以進一步提升公司產品附加值從而增強產業鏈議價能力,提升抗風險能力,確保業務穩健發展。