影石創新(688775) 投資要點 下周二（5月27日）有一家科創板上市公司“影石創新”詢價。 影石創新（688775）：公司專注于全景相機、運動相機等智能影像設備的研發、生產和銷售。公司2022-2024年分別實現營業收入20.41億元/36.36億元/55.74億元，YOY依次為53.66%/78.16%/53.29%；實現歸母凈利潤4.07億元/8.30億元/9.95億元，YOY依次為53.30%/103.66%/19.91%。根據公司管理層初步預測，公司2025年1-6月營業收入較上年同期增長32.38%至57.10%，凈利潤較上年同期變動-4.65%至12.49%。 投資亮點：1、公司是全球領先的智能影像設備提供商，其品牌“Insta360影石”為全景相機市場占有率第一、運動相機市場第二。公司長期深耕全景技術領域，逐步形成了全景圖像采集和拼接技術、全景防抖技術、全景數據處理技術等核心技術，并持續強化核心技術在公司產品的應用及迭代；發展期間陸續推出了Nano系列、ONE系列、ONEX系列、ONER系列、GO系列和Ace系列等消費級智能影像設備主要產品以及Pro系列、TITAN系列、Connect系列等專業級智能影像設備主要產品，且單系列產品通常在1-2年內進行新一代產品升級。憑借先進的研發技術及產品優勢，公司已成長為全球智能影像設備行業領軍企業；據Frost&Sullivan數據，公司品牌“Insta360影石”全景相機全球市占率連續6年第一、2023年高達67.2%；而運動相機領域，公司在2023年Frost&Sullivan全球排行榜中位列第二，后據影石官網表示、2024年上半年公司已實現對GoPro的反超。預期隨著技術及算力的不斷成熟、應用場景的持續拓展，以全景相機、運動相機為代表的智能影像設備需求或將穩步抬升；截至2024年底，公司智能影像設備生產基地建設項目已完成基建工程，計劃于2025年投入使用。2、公司正積極開拓VR看房、全景新聞直播、全景安防、視頻會議和機器人全景視覺等新應用領域。據招股書披露，公司將以消費端智能影像產品為核心，積極把握VR看房、全景新聞直播、全景安防、視頻會議和機器人全景視覺等應用領域的發展機會。其中，1）在VR看房領域，公司早在2021年便通過全資子公司一路高飛入股以VR看房系統為主業的上海亦我，產品方面則推出了NanoS房產版相機、ONEX行業版相機、ONE R房產套餐等；2）機器人領域，公司OneX全景相機已應用于深圳公安智能巡邏機器人作為視覺模塊，通過采用全景視覺模塊，機器人控制終端可實時監控到360°全景畫面，并實現機器人無人巡檢、環境監控、溫度檢測防疫監控的功能；同時，擬創造融合專業全景技術、AI技術、機械控制技術和視覺感知技術、飛行控制技術的新型智能影像機器人產品，并為此開展了“基于多傳感器融合的感知避障導航系統”等研發項目。此外，基于全景技術的安防相機目前亦處于開發階段。 同行業上市公司對比：公司專注于全景運動相機領域；A股上市公司中暫無完全可比的公司，因此根據業務的相似性，選取安克創新為影石創新的可比上市公司。從上述可比公司來看，2024年度可比公司的收入規模為247.10億元、PE-TTM為23.80X、銷售毛利率為43.67%；相較而言，公司營收規模未及可比公司，但銷售毛利率相對更高。 風險提示：已經開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基于招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。