影石創(chuàng)新(688775) 投資要點 下周二（5月27日）有一家科創(chuàng)板上市公司“影石創(chuàng)新”詢價。 影石創(chuàng)新（688775）：公司專注于全景相機、運動相機等智能影像設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司2022-2024年分別實現(xiàn)營業(yè)收入20.41億元/36.36億元/55.74億元，YOY依次為53.66%/78.16%/53.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.07億元/8.30億元/9.95億元，YOY依次為53.30%/103.66%/19.91%。根據(jù)公司管理層初步預測，公司2025年1-6月營業(yè)收入較上年同期增長32.38%至57.10%，凈利潤較上年同期變動-4.65%至12.49%。 投資亮點：1、公司是全球領(lǐng)先的智能影像設(shè)備提供商，其品牌“Insta360影石”為全景相機市場占有率第一、運動相機市場第二。公司長期深耕全景技術(shù)領(lǐng)域，逐步形成了全景圖像采集和拼接技術(shù)、全景防抖技術(shù)、全景數(shù)據(jù)處理技術(shù)等核心技術(shù)，并持續(xù)強化核心技術(shù)在公司產(chǎn)品的應用及迭代；發(fā)展期間陸續(xù)推出了Nano系列、ONE系列、ONEX系列、ONER系列、GO系列和Ace系列等消費級智能影像設(shè)備主要產(chǎn)品以及Pro系列、TITAN系列、Connect系列等專業(yè)級智能影像設(shè)備主要產(chǎn)品，且單系列產(chǎn)品通常在1-2年內(nèi)進行新一代產(chǎn)品升級。憑借先進的研發(fā)技術(shù)及產(chǎn)品優(yōu)勢，公司已成長為全球智能影像設(shè)備行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)；據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，公司品牌“Insta360影石”全景相機全球市占率連續(xù)6年第一、2023年高達67.2%；而運動相機領(lǐng)域，公司在2023年Frost&Sullivan全球排行榜中位列第二，后據(jù)影石官網(wǎng)表示、2024年上半年公司已實現(xiàn)對GoPro的反超。預期隨著技術(shù)及算力的不斷成熟、應用場景的持續(xù)拓展，以全景相機、運動相機為代表的智能影像設(shè)備需求或?qū)⒎€(wěn)步抬升；截至2024年底，公司智能影像設(shè)備生產(chǎn)基地建設(shè)項目已完成基建工程，計劃于2025年投入使用。2、公司正積極開拓VR看房、全景新聞直播、全景安防、視頻會議和機器人全景視覺等新應用領(lǐng)域。據(jù)招股書披露，公司將以消費端智能影像產(chǎn)品為核心，積極把握VR看房、全景新聞直播、全景安防、視頻會議和機器人全景視覺等應用領(lǐng)域的發(fā)展機會。其中，1）在VR看房領(lǐng)域，公司早在2021年便通過全資子公司一路高飛入股以VR看房系統(tǒng)為主業(yè)的上海亦我，產(chǎn)品方面則推出了NanoS房產(chǎn)版相機、ONEX行業(yè)版相機、ONE R房產(chǎn)套餐等；2）機器人領(lǐng)域，公司OneX全景相機已應用于深圳公安智能巡邏機器人作為視覺模塊，通過采用全景視覺模塊，機器人控制終端可實時監(jiān)控到360°全景畫面，并實現(xiàn)機器人無人巡檢、環(huán)境監(jiān)控、溫度檢測防疫監(jiān)控的功能；同時，擬創(chuàng)造融合專業(yè)全景技術(shù)、AI技術(shù)、機械控制技術(shù)和視覺感知技術(shù)、飛行控制技術(shù)的新型智能影像機器人產(chǎn)品，并為此開展了“基于多傳感器融合的感知避障導航系統(tǒng)”等研發(fā)項目。此外，基于全景技術(shù)的安防相機目前亦處于開發(fā)階段。 同行業(yè)上市公司對比：公司專注于全景運動相機領(lǐng)域；A股上市公司中暫無完全可比的公司，因此根據(jù)業(yè)務的相似性，選取安克創(chuàng)新為影石創(chuàng)新的可比上市公司。從上述可比公司來看，2024年度可比公司的收入規(guī)模為247.10億元、PE-TTM為23.80X、銷售毛利率為43.67%；相較而言，公司營收規(guī)模未及可比公司，但銷售毛利率相對更高。 風險提示：已經(jīng)開啟詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內(nèi)容主要基于招股書和其他公開資料內(nèi)容、同行業(yè)上市公司選取存在不夠準確的風險、內(nèi)容數(shù)據(jù)截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內(nèi)容中展示。