事件：中原高速發布2025年半年報。公司實現營業收入31.05億元，同比增長13.17%，其中通行費收入21.93億元，同比增長2.23%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6.63億元，同比上升7.68%。
區位優勢獨特，核心資產優質。公司管轄路段有機場高速、京港澳高速鄭州至駐馬店段、鄭欒高速鄭州至堯山段（原鄭堯高速）、鄭民高速、商登高速、德上高速永城段（原濟祁高速），管養總里程約808公里。其中高速公路四車道里程約567公里，六車道約16公里，八車道約209公里，匝道16公里。
成本管控壓降財務費用，創新業務開展投資收益增加。公司通過融資渠道多元化，積極推進精準融資，提高資金使用效率，降低財務費用，2025年上半年財務費用為3.73億元，同比下降18.75%，我們認為未來公司將持續優化存量債務結構，通過系統性舉措持續壓降財務費用，夯實資金保障基礎。公司全資子公司秉原投資主要從事項目投資、投資管理、投資咨詢。2025年7月9日，秉原投資產業基金投資的極智嘉-W在港交所成功上市，榮膺“全球倉儲自主移動機器人第一股”，成為秉原投資培育的第18家上市企業，2025年上半年公司實現投資收益1.21億元，同比增長37.32%。
加快產業優化整合步伐，增強企業活力和市場功能。完成交投頤康內部股權劃轉相關工作；壓降非主業金融投資，放棄河南資產10%股權及中原農險0.75%股權的優先購買權，相關議案已經公司2024年第九次及第十五次總經理辦公會審議通過；盤活低效股權，提升資本配置效率。
市值修復穩中有進，大股東增持完畢。大股東河南交通投資集團完成增持公司股份3869.25萬股，占公司總股本的1.72%，增持后持股比例達到46.81%，提振市場投資者信心，同時報告期內也成功獲得長城人壽等股東增持。
必一運動
必一運動
盈利預測與投資建議：我們預計公司2025-2027年營業收入分別為72.9、75.7、78.1億元，歸母凈利潤分別為9.3、9.9、10.8億元，BPS分別為5.4、5.68、5.98元，對應PB分別為0.8、0.8、0.7倍。維持“買入”評級。
