談到無(wú)人駕駛行業(yè)，相信大家會(huì)有幾個(gè)刻板印象：扎堆IPO，狂燒錢(qián)，不賺錢(qián)，同質(zhì)化。還有幾個(gè)沒(méi)撐住的獨(dú)角獸，已經(jīng)死在了路上，比如圖森未來(lái)、縱目科技。

　　在IPO節(jié)奏上，希迪智駕的節(jié)奏比較晚，不屬于第一波吃到紅利的。在它的前面，已經(jīng)有至少7家企業(yè)IPO（最近2年）。

　　當(dāng)然，它不算最晚的。它的身后，至少還有10家獨(dú)角獸在排隊(duì)，比如毫末智行、滴滴自動(dòng)駕駛、元戎啟行等。

　　由此可見(jiàn)，在IPO路上，無(wú)人駕駛盡管已經(jīng)卷成死海，但未來(lái)2年，還將卷成血海。創(chuàng)業(yè)不易，在死海里創(chuàng)業(yè)，就是在尸體堆里搏斗，更是生存渺茫。

　　而技術(shù)路線一旦確定，再想差異化，就只能靠場(chǎng)景創(chuàng)新了。無(wú)人駕駛的應(yīng)用場(chǎng)景也不多，要么乘用車，要么商用車，要么是封閉場(chǎng)景，比如港口、礦山。

　　在技術(shù)路線上，希迪智駕走的是“混合模式”：車路協(xié)同+多傳感器融合；而在場(chǎng)景上，它選擇的是封閉場(chǎng)景，比如封閉礦區(qū)、港口、工業(yè)園區(qū)等。

　　2022年，其收入為3110萬(wàn)元，虧損2.63億元；2023年收入1.33億元，虧損2.55億元；2024年收入4.1億元，虧損5.81億元。

　　截至2024年年底，希迪智駕賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為3.06億元；而過(guò)去3年，其累計(jì)虧損為8.2億元。按照這種速度，真可能會(huì)應(yīng)了那句俗話：“快讓我上市，否則公司就要掛了。”

　　無(wú)人駕駛公司巨虧的通病之一：研發(fā)費(fèi)用太高。以希迪智駕為例。從2022年至2024年，其研發(fā)費(fèi)用分別為1.105億元、9040萬(wàn)元及1.932億元。

　　另一個(gè)虧損原因是：業(yè)務(wù)的毛利率太低，最高不超過(guò)25%。最低是2022年，毛利率為-19.3%；最高是2024年，毛利率為24.7%。

　　這些數(shù)字，對(duì)于封閉場(chǎng)景+無(wú)人駕駛來(lái)說(shuō)，有著較大的普適意義。因?yàn)樵谑袌?chǎng)份額上，希迪智駕已經(jīng)算是龍頭。

　　它最核心的業(yè)務(wù)是：自主采礦。2024年，相關(guān)產(chǎn)品收入約2.466億元，收入占比為60.1%。而在這個(gè)賽道，以2024年產(chǎn)品銷售收入計(jì)算，希迪智駕市場(chǎng)排名第一，份額約為 37.7%。

　　但仍有變數(shù)。按照其招股書(shū)，公司A、B排名第二第三，收入約在1.4-2億元，整體差距不大。根據(jù)公開(kāi)信息推測(cè)，AB公司可能為踏歌智行、慧拓智能。

　　必一運(yùn)動(dòng)

　　結(jié)合虧損的現(xiàn)狀，該賽道的發(fā)展階段還早，還沒(méi)完成走出技術(shù)驗(yàn)證期，市場(chǎng)盡管已經(jīng)出現(xiàn)數(shù)個(gè)頭部，但在沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利的前提下，未來(lái)變數(shù)仍很大。